PHARMANUTRA - Alziamo il target price dopo l'ottima trimestrale

Fatto

Pharmanutra [PHNU.MI] ha approvato il resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2023, che evidenzia unaforte crescita dei risultati.

Nel mese di marzo raggiunto il dato storico di 400mila pezzi venduti in Italia su base mensile. In dettaglio:

Ricavi delle Vendite 23,6 mln (+25,3% rispetto al 31/03/2022)

Margine Operativo Lordo Adjusted 6,6 mln (+25,0% rispetto al 31/03/2022)

Risultato Netto del periodo Adjusted 4,6 mln (+32,9% rispetto al 31/03/2022)

Posizione Finanziaria Netta Positiva 2,9 mln (-7,7 milioni di Euro rispetto al 31/12/2022)

PharmaNutra è un'azienda specializzata nel settore dei complementi nutrizionali a base di minerali e dei dispositivi medici per muscoli
e articolazioni.

Effetto

Nel complesso, registriamo una sorpresa positiva del 5% su ricavi netti e adj. EBITDA che hanno guidato l'utile netto adj. a viaggiare il 12% sopra le previsioni.

Le vendite nette sono aumentate a un tasso a due cifre sia sul mercato domestico sia sui mercati esteri, sostenuti da 1.5 mln di vendite di Akern (consolidata dal 3Q).

Outlook 2023: si prevede ancora un'elevata crescita della top line a due cifre per il business esistente (circa il 20% in Italia, come nel 2022) mentre il margine riflette i notevoli costi di installazione a partire dal secondo trimestre per supportare la crescita della top line nel medio/lungo periodo. USA: 2 addetti commerciali già assunti, prime vendite a settembre. Cetilar Nutrition: lancio delle vendite a fine marzo. Spagna: inizio attività con rete distributiva ad hoc. Cina: esperienza di apprendimento, rialzo materiale a lungo termine. Forza vendita in Italia: attualmente 165 reps, gestendo anche il lancio della nutrizione sportiva, ancora spazio per raggiungere le 200 reps, anche se gli obiettivi di vendita domestici possono essere raggiunti anche senza ulteriori assunzioni, facendo leva su una maggiore produttività.

Alziamo del 4% la nostra previsione di top line 2023, lasciando i margini praticamente invariati: questo porta a un aumento del 3-5% dell'EPS adj. per il 2023-25.

Giudizio Molto Interessante confermato, il target price sale a 87 euro da 85 euro.