OVS GROUP - Risultati in linea con attese, proposta di dividendo straordinario

Fatto

OVS ha ha pubblicato ieri i dati del 3Q23 (agosto-ottobre) perfettamente allineati alle aspettative confermando il trend debole del trimestre dovuto principalmente alle avverse condizioni meteorologiche.

Le vendite sono state pari a Eu367m, -3,7% YoY (OVS -4,7%; Upim +0,5%) come conseguenza delle temperature di settembre/ottobre. ben al di sopra dello scorso anno che hanno impattato negativamente sull’inizio della stagione invernale. I 9M23 si sono chiusi a Eu1.102m, in leggero aumento rispetto allo scorso anno (+1,4% YoY).

I minori volumi hanno influito sulla leva operativa con un EBITDA adj. nel 3Q23 pari a Eu35,1m, in calo del 16% su base annua con un margine sulle vendite al 9,6% o una diluizione di circa 140 punti base rispetto allo scorso anno. Ciò ha comportato una diluizione di circa 40 punti base anche sul margine Adj.EBITDA dei 9M23, mentre era stabile su base annua nel 1H23.

Volumi inferiori e scorte più elevate (che dovrebbero normalizzarsi nel 2024 data l’elevata qualità dei prodotti invenduti) hanno comportato un assorbimento di cassa di circa 75 milioni di euro nel periodo prima dei dividendi e del buyback, con conseguente PFN a 275,4 milioni di euro o un rapporto di leva finanziaria di 1,4x. Il management si aspetta comunque un miglioramento nel 4Q23 in linea con la stagionalità, prevedendo un ratio a fine anno inferiore a 0,9x.

Le attese per il fine anno sono per un EBITDA leggermente migliorato rispetto al 2022. [consenso già allineato] “Alla luce dei KPI ottenuti e del fatto che i mercati finanziari non apprezzano appieno il Gruppo OVS” il management ha deciso di proporre all’Assemblea degli Azionisti un dividendo straordinario di Eu0,03 (rendimento c.1,5% alla chiusura di ieri) con un ammontare totale di Eu8,7m. Inoltre verrà proposta la prosecuzione del riacquisto di azioni proprie fino al 20% del capitale sociale (ad oggi le azioni detenute rappresentano il 9,961% del capitale sociale).L’assemblea degli azionisti dovrebbe essere fissata indicativamente il 24 gennaio.

Effetto

Risultati allineati alle attese da cui non ci aspettiamo cambiamenti nelle attuali stime di consensus.

Il dividendo straordinario proposto rappresenta uno yield di circa l'1.5% sul prezzo di chiusura di ieri.