OVS GROUP - Risultati in linea con le attese, secondo trimestre difficile

Fatto

Ieri, al termine della giornata di borsa, OVS [OVS.MI] ha presentato i risultati del primo semestre che sono perfettamente in linea con le nostre aspettative.

Le vendite sono state di 736,4 milioni di euro, in crescita del 4,1% rispetto all'anno precedente, mentre nel secondo trimestre sono state di 398,3 milioni di euro, in calo del 1,9% rispetto all'anno precedente (OVS -1,8% YoY, Upim -3,7% YoY, Stefanel/GAP/Oth. +11,7% YoY). Il secondo trimestre è stato influenzato dalle avverse condizioni atmosferiche di maggio e inizio giugno, che hanno ritardato l'inizio della stagione primavera/estate.

L'EBITDA del semestre è stato di 86,4 milioni di euro, in crescita del 5% (-5,3% nel secondo trimestre del 2023), con un margine sulle vendite dell'11,8%, in linea con l'anno precedente.

Nel secondo trimestre, la marginalità è stata influenzata dai costi più elevati della collezione primavera/estate '23 (acquistata nel '22), dai costi di trasporto e dal cambio EUR/USD sfavorevole, ma tutti questi fattori sono stati mitigati dal controllo dei costi e dalla gestione mirata dei mark-downs. Il profitto netto per il semestre è stato di 33,7 milioni di euro, in crescita del 5,5% rispetto all'anno precedente, mentre la NFP è rimasta sostanzialmente stabile rispetto al primo trimestre del 2023, a 242,1 milioni di euro, con un rapporto di leva finanziaria sull'EBITDA di 1,3x (1,36x l'anno precedente).

La società ha fornito indicazioni positive sulle vendite attuali, dal 1 agosto al 19 settembre, con una crescita delle vendite like for like rispetto all'anno precedente.

Le aspettative per l'anno rimangono confermate, con una crescente fiducia nelle "performance in miglioramento rispetto all'anno precedente".

La società ha approvato l'estensione del piano di buyback per ulteriori 20 milioni di euro. Al 14 settembre, OVS deteneva circa 20,5 milioni di azioni proprie, corrispondenti al 7,0585% del capitale.

Effetto

I risultati sono conformi alle nostre aspettative e sembrano coerenti con le nostre previsioni per la fine dell'anno. 

Giudizio Neutrale, target price 2,50 euro.