OMER - Risultati meglio delle attese

Fatto

Omer ha comunicato i risultati del 2H 2022/intero 2022:

•    VoP a €32.0mn (+8% YoY), in linea con €31.8mn preliminari, vs exp. €30.7mn
•    Gross margin al 63.5% vs exp. 57.0%
•    EBITDA a €7.2mn (-10% YoY), poco sopra il preliminare a €7mn, vs exp. €4.9mn
•    Margine EBITDA al 22.5% vs exp. 16.0%
•    EBIT a €5.8mn (-18% YoY) vs exp. €3.8mn
•    Utile netto a €4.4mn (-16% YoY) vs exp. €2.8mn
•    Liquidità netta a €9.6mn, in linea con il preliminare a €10mn vs €20.1mn exp.
•    Portafoglio ordini hard/soft a €116/250mn, in linea con il preliminare a €116/250mn, €113/281mn nel 2021
 

Effetto

I risultati completi FY22 di OMER sono stati leggermente al di sopra dei risultati preliminari forniti lo scorso 24 febbraio e ben al di sopra le nostre attese. In particolare, l'EBITDA 2H22 si è attestato a €7.2mn (prel. €7mn, attese €4.9mn) grazie al maggior contributo del pricing riconosciuto dai clienti a fronte dell’inflazione sulla base costi.

La minore posizione finanziaria netta è dovuta a fattori temporanei quali maggiori scorte (motivi precauzionali), maggiori prezzi delle materie prime e tempistiche di fatturazione sfavorevoli. Infine, l'azienda ha confermato che il 2023 può essere un altro anno di crescita grazie al suo hard backlog che offre 2 anni di visibilità.

Supponendo una redditività anno su anno stabile come suggerito dal management durante il recente roadshow virtuale (margine FY22A 21,8% rispetto al nostro FY23E al 17,8%), le stime possono essere aumentate del 20% rispetto alla nostra previsione attuale.

Giudizio INTERESSANTE su OMER [OMR.MI] con target price 3,80 euro.