Notorious - La crescita dei risultati 2024 supera le attese

Fatto

I risultati di Notorious Pictures - attiva nella produzione, acquisizione e commercializzazione di diritti di film, e nella gestione di sale cinematografiche con il marchio Notorious Cinemas - sono stati molto positivi e hanno mostrato una forte accelerazione nel secondo semestre del 2024, superando anche le aspettative.

Nell’intero anno 2024, la sorpresa sui ricavi, pari a 94 milioni e 800 mila euro (+183% rispetto all’anno precedente e 54 milioni di euro sopra le attese), è quasi interamente attribuibile alla contabilizzazione dei servizi di servicing internazionale al 100% del loro valore, anziché al solo margine di competenza di Notorious.

Tuttavia, gli scostamenti positivi a livello di margini, con un EBITDA di 20 milioni e 300 mila euro (+61% rispetto all’anno precedente e 1 milione e 300 mila euro sopra le attese), sono pienamente confrontabili con le stime Intermonte.

Effetto

Sul fronte della generazione di cassa, il secondo semestre del 2024 ha registrato un netto miglioramento rispetto a un primo semestre debole, con il debito pre-IFRS16 sceso da 19 milioni e 300 mila euro a fine giugno a 17 milioni e 300 mila euro a fine dicembre, contro una nostra previsione di 20 milioni di euro.

Il presidente, Guglielmo Marchetti, ha espresso soddisfazione per l’acquisizione di due importanti commesse nell’ambito della produzione esecutiva internazionale (“Maserati the Brothers” e “Josh War”) e per l’ottima performance della controllata al 100% Notorious Cinemas.

Per la strategia del 2025, Notorious Cinemas, che attualmente gestisce 7 multisale, 57 schermi e detiene una quota di mercato del 2,2% in termini di spettatori, punta a continuare l’apertura di nuove sale, mirando nel medio termine a una market share del 5%.

L’attività di produzione e distribuzione proseguirà, ma con un approccio estremamente prudente e selettivo, considerata la domanda di mercato, specialmente da parte degli operatori OTT e Pay TV, ritenuta ancora incerta e volatile.

I risultati del secondo semestre 2024 hanno evidenziato una forte accelerazione, migliore anche delle nostre attese.

Guardando al 2025, le nostre stime potrebbero essere eccessivamente prudenti se Notorious riuscirà ad aggiudicarsi nuovi contratti di servicing internazionale. Pensiamo che l’opportunità sia concreta ma che una piena visibilità arriverà solo nel secondo trimestre 2025, quando il governo dovrebbe chiarire la regolamentazione del tax credit.