NEODECORTECH - Websim Corporate conferma il giudizio Buy dopo la semestrale

Fatto

I risultati 1H23 sono perfettamente in linea con le stime.

Le entrate sono state pari a 86,4 milioni di euro, il confronto su base annua resta penalizzante a causa di uno straordinario 1H22. Il risultato rispecchia quello che è l’andamento storico di Neodecortech e riflette la chiusura della centrale elettrica per 45 giorni.

L’EBITDA è stato pari a 9,2 milioni di euro, mentre l’EBIT ha raggiunto 4,6 milioni di euro, entrambi in linea con le nostre attese.

La redditività risulta in crescita su base trimestrale e in linea con quella del primo semestre 2022, con un margine EBITDA del 10,7%. La società è sulla buona strada per il recupero dei margini, nonostante sarà necessario ribaltare la diminuzione dei costi delle materie prime sui prezzi.

L’utile netto è raddoppiato rispetto al dato dell’1Q, passando da 1,2 milioni di euro a 2,4 milioni di euro nel 2Q.

La pfn è stata di 32,1 milioni di euro (+1,4 milioni di euro rispetto all’1Q), resta in miglioramento rispetto ai 34,3 milioni di giugno 2022.

Effetto

Alla luce dei risultati del primo semestre 2023 e di un portafoglio ordini in linea con l’andamento storico, confermiamo le nostre stime per il resto dell’anno. Ci attendiamo una decisa riduzione della posizione finanziaria netta a seguito dell’incasso della massimizzazione governativa che dovrebbe avvenire nei prossimi mesi. È atteso inoltre un progressivo miglioramento della marginalità, che per il 2024 dovrebbe tornare a superare l’11%.

La valutazione basata su un modello DCF e un confronto con i peers resta molto attraente e comporta un potenziale rialzo superiore al 50%. Siamo convinti che la strategia aziendale volta alla ricerca e all’innovazione continua dei prodotti possa portare Neodecortech a distinguersi dai suoi concorrenti. Ribadiamo quindi la nostra opinione positiva sul titolo, che tratta ancora a sconto rispetto al mercato.

Giudizio MOLTO INTERESSANTE su NEODECORTECH [NDT.MI], target price pari a 4,8 euro