MONDADORI - Partnership con Benedetta Rossi per consolidare la leaderhsip nel Food & Cooking

Fatto

Il Gruppo Mondadori ha annunciato ieri l’accettazione di un’offerta vincolante per l’acquisizione, da parte della controllata Mondadori Media, del 51% del capitale sociale di Waimea S.r.l., la società titolare dei diritti di proprietà intellettuale e di sfruttamento economico dell’immagine di Benedetta Rossi e di Marco Gentili.

Benedetta Rossi è la più nota creator italiana nel settore food & cooking (con oltre 17mn di follower e 4mn utenti unici mensili). Attraverso la gestione coordinata e sinergica delle attività legate ai brand Fatto in casa da Benedetta e GialloZafferano, il Gruppo Mondadori intende espandere la sua leadership nel settore food & cooking, sia tradizionale che digitale. Con il raggiungimento congiunto di oltre 87 milioni di follower, i due brand rappresenterebbero il secondo operatore più importante al mondo nei social media nel settore food & cooking.

L’operazione prevede l'iniziale acquisizione da parte di Mondadori del 51% del capitale sociale di Waimea. Nel 2023 Waimea ha riportato ricavi per €4.5mn ed EBITDA di €2.7mn. I termini riflettono un EV (per il 100% della società) su base cash&debt free di €13.5mn. L’EV implica multipli, a nostra vista attraenti, di 3.0x EV/sales e 5.0x EV/EBITDA. L’operazione prevede anche un earn out da definire sulla base della crescita del biennio 2023-2024 e dei risultati del 2026 (il cui valore, soggetto a un “cap”, non sarà superiore a €3.2mn). Gli accordi prevedono, inoltre, opzioni put & call relative a un’ulteriore quota del 19% del capitale sociale di Waimea (esercitabili dopo i risultati FY28).

Effetto

L'operazione è piccola ma a nostro avviso molto positiva per il Gruppo, poiché andrebbe a rafforzare ulteriormente l’area Media.

Ricordiamo che Mondadori è attualmente leader nel segmento Food & Cooking grazie al brand GialloZafferano.

Al netto delle minorities, stimiamo che l'acquisizione potrebbe accrescere l'EPS del Gruppo dell'1 -2%.