MONDADORI - Ottimo primo trimestre per i libri, confermiamo la view positiva

Fatto

I ricavi del 1Q 2023 di  Mondadori [MOED.MI] sono stati pari a 160.0 mln, in aumento del +4.5% YoY e dell'1% sotto le nostre attese, mentre l'EBITDA adjusted chiude positivo a Eu4.4mn, in miglioramento di Eu5.5mn rispetto al risultato negativo registrato nel 1Q22 e meglio rispetto alla nostra stima di Eu3.8mn.

I commenti del management sono stati incoraggianti e hanno lasciato intendere che la guidance FY23, per il momento confermata, potrebbe avere margini di miglioramento più avanti.

Dal canto nostro, lasciamo le nostre stime invariate.

Effetto

I risultati del 1Q 2023 hanno mostrato un'ottima performance nel segmento dei libri trade, anche se il 1Q ha un impatto limitato sui numeri FY a causa della stagionalità del business Education.

La valutazione rimane molto interessante, soprattutto in termini di free cash yield, mentre le nostre stime potrebbero rivelarsi eccessivamente caute.

Confermiamo la nostra view Interessante, target price 2,65 euro.