Mondadori - Commento prima della trimestrale

Fatto

Pubblichiamo una nota di preview ai risultati del 2Q, in uscita il prossimo 31 luglio.

Incorporiamo nelle nostre stime i dati del mercato del libro Trade, che mostrano un calo del 6% nel trimestre. In questo contesto, ci aspettiamo che Mondadori abbia leggermente sovraperformato grazie a leadership consolidata e a un piano editoriale con autori di rilievo.

Effetto

Stimiamo ricavi di gruppo in calo dell’1% nel 2Q, impattati negativamente dal calo del mercato del libro Trade, segmento in cui ci aspettiamo in calo del 4%.

Ci aspettiamo che la divisone Retail rimanga stabile, così come la Media, supportata dalla crescita del MarTech e dall’integrazione di Fatto in casa con Benedetta.

A livello di adj. EBITDA, ci aspettiamo un calo del 2% YoY a €35.6mn, con margine stabile al 16.3%. Infine, ci aspettiamo anche questo trimestre una solida generazione di cassa a €65mn. La debolezza del mercato nella prima parte dell’anno era stata anticipata dal management, che si aspetta un’accelerazione nel 2H. Ci aspettiamo quindi una conferma delle guidance FY.

Nelle nostre stime sull’anno incorporiamo una maggiore cautela sulle divisioni Book, rimanendo allineati alle indicazioni sull’anno (ricavi ed EBITDA in crescita low single digit).

Confermiamo la raccomandazione positiva. Per maggiori dettagli, vedere la nota in uscita.