MONDADORI +3% Alza la guidance sul 2023

Fatto

Mondadori [MOED.MI] è tra i migliori di piazza affari.

La società ha alzato le stime di redditività per il 2023 e ha confermato le previsioni di crescita 'single-digit' dei ricavi.

L'Ebitda adjusted è visto in crescita "high single-digit/ low double-digit" rispetto alla precedente stima "single-digit", con una marginalità compresa tra il 16% e il 17% dal precedente 15%.

Il risultato netto è atteso in aumento del +20% circa rispetto alla precedente stima di +10%, in virtù sia del miglioramento operativo sia degli effetti della cessione della partecipazione ne Il Giornale, dice la nota.

Il cash flow ordinario è atteso tra 65 e 70 milioni da prime indicazioni di 60-65 milioni, l'indebitamento finanziario netto è confermato a 1,0x l'Ebitda adjusted.

Mondadori ha inoltre stretto un contratto per rilevare il 51% di Star Shop Distribuzione, società attiva nella distribuzione di editori terzi nel canale delle fumetterie e nella gestione di punti vendita - diretti e in franchising - nel medesimo segmento, con opzioni put&call sul resto del capitale.

L'enterprise value è stato valutato 9 milioni.

Effetto

I risultati del 1Q 2023 avevano già mostrato un'ottima performance nel segmento dei libri trade, anche se il 1Q ha un impatto limitato sui numeri FY a causa della stagionalità del business Education.

La valutazione rimane molto attraente, soprattutto in termini di free cash yield, mentre le nostre stime potrebbero rivelarsi eccessivamente caute.

Rafforziamo la nostra view Interessante, target price 2,65 euro.