MISITANO & STRACUZZI - Ieri avviata la copertura con Buy

Ieri Intermonte ha avviato la copertura sul titolo Misitano & Stracuzzi (M&S), uno dei principali operatori italiani business to business (B2B) attivo a livello internazionale nella creazione, produzione e commercializzazione di essenze agrumarie. [MSTN.MI]

Il giudizio è Buy (Molto Interessante), con target price pari a 5,4 euro, per un upside di circa il +100% rispetto al prezzo attuale.

Cosa fa Misitano & Stracuzzi  

Il Gruppo è uno dei principali operatori italiani business to business (B2B) attivo a livello internazionale nella creazione, produzione e commercializzazione di essenze agrumarie prevalentemente di origine naturale e in misura minore nella produzione di succhi di agrumi.  

La Società acquista olii essenziali agrumari in tutto il mondo e produce soluzioni proprietarie prodotte in base alle esigenze di ogni singolo cliente.  

I prodotti realizzati dal Gruppo M&S sono destinati, in prevalenza, a clienti internazionali, tra cui i grandi produttori di aromi e fragranze e talvolta direttamente a produttori attivi nel food and beverage, cura della persona e della casa, aromaterapia, profumeria, cosmesi e pharma.   

Il Gruppo dispone due unità produttive situate in Sicilia, rispettivamente presso Furci Siculo (ME) e Santa Teresa di Riva (ME), supportate da diversi magazzini ubicati in Italia, Nord Europa e sulla costa occidentale degli Stati Uniti, nonché da una fitta e strutturata rete vendita diffusa in tutto il mondo composta anche da agenti che supportano il rapporto relazionale con la clientela del Gruppo.  

Nel dicembre del 2016 è stata costituita la Misitano & Stracuzzi USA Corp., società di diritto statunitense, interamente controllata da Misitano & Stracuzzi S.p.A.. M&S USA svolge attività di distribuzione di oli essenziali e di essenze aromatiche negli Stati Uniti. La posizione strategica assunta dalla controllata rappresenta un fattore chiave nello sviluppo del business del Gruppo.  

Le stime degli analisti 

Nei cinque mesi fino al 31 maggio 2024, le vendite hanno raggiunto i 28,6 mln, in aumento del +13,8% su base annua, con un EBITDA rettificato di 7,6 mln, in aumento del +58%, corrispondente a un margine sulle vendite del 26,7%.

Se il tasso di crescita fosse mantenuto per il resto dell'anno, la società supererebbe facilmente la nostra stima di EBITDA del 2024 di 15,1 mln, che di per sé rappresenterebbe un margine sulle vendite del 23,8% o +180 bps anno su anno.

Il 2023 è stato un anno di forte crescita, alimentato da un balzo nei volumi e da prezzi e mix positivi.

Ci aspettiamo che i ricavi crescano a un CAGR dell'8,1% per il 2023-2026 e che il margine EBITDA raggiunga il 25,4% nel 2026 (con potenziale di ulteriore espansione) poiché il gruppo continuerà a trarre vantaggio dal momento di mercato.

La società vanta una forte conversione di cassa (69% CF operativo su EBITDA).