MFE - Chiede lo spin off di alcuni asset in capo a Prosieben

Fatto

MediaForEurope intende sottoporre all'assemblea di ProSiebenSat.1 [PSMGn.DE] del 30 aprile la proposta di separare i segmenti Dating & Video e Commerce & Ventures, considerate attività non strategiche, dal segmento Entertainment.

La richiesta punta a sostenere l'executive board di ProSiebenSat.1 nella più volte annunciata rifocalizzazione del gruppo tedesco sull'attività di Entertainment, creando valore per tutti gli azionisti, si legge in una nota.

L'attuazione della scissione comporterebbe la creazione di due società quotate distinte gestite dai rispettivi team di gestione indipendenti e permetterebbe a Mfe, principale azionista del gruppo tedesco con una quota di quasi il 30%, di organizzare un potenziale tentativo di buyout di ProSiebensat.1 nell'ambito dei suoi piani di espansione in Europa.

Effetto

La proposta di spin-off viene avanzata perché finora il processo di estrazione di valore dalle attività non core attraverso il management è stato ritenuto troppo lento.

La mozione non impedisce al Comitato esecutivo di esaminare e implementare opzioni alternative per separare le attività non strategiche dal core business dell'intrattenimento.

MFE vuole certezza sui tempi. Il progetto di spin-off dovrebbe essere pronto per l'approvazione entro un anno.

Con il rinnovo dell'Organismo di Vigilanza MFE punta a 2 candidati.

La richiesta di sostituzione di Rolf Nonnenmacher sarebbe legata all'insoddisfazione per il lavoro del Comitato di verifica da lui presieduto.

L’Organismo di Vigilanza è composto da 9 membri: 2 membri sono attualmente nominati o suggeriti da MFE, quindi questo rinnovo potrebbe portare la rappresentanza di MFE a 4 membri su 9.

Il progetto Prosieben di MFE mira a replicare il processo Mediaset Italia/Telecinco.

Le sinergie ottenibili (non sui contenuti, che restano locali) potrebbero essere multipli dei 55 milioni annunciati nel progetto con Telecinco, sia alla luce delle diverse dimensioni (Prosieben incassa più del doppio dei ricavi pubblicitari di Telecinco) sia perché finora si sono verificate nessuna collaborazione significativa tra i 2 gruppi (mentre Mediaset controllava Telecinco per 20 anni al momento della fusione).

A nostro avviso, i risultati incoraggianti registrati da MFE negli ultimi mesi e le indicazioni sulla pubblicità del primo trimestre del 2024 (in crescita del 5% nonostante un contesto macro debole) supportano la credibilità della proposta Prosieben di MFE.

Il prezzo delle azioni attualmente non riflette questa opzione, ma la visibilità del progetto aumenterebbe se le proposte di MFE all'Assemblea generale di Prosieben venissero accettate.