MEDIA FOR EUROPE - Secondo Bloomberg, MFE valuta opzioni su Prosieben già a novembre

Fatto

Ieri pomeriggio, citando fonti non precisate, Bloomberg ha riportato che Media For Europe, se i risultati del 3Q24 di ProSieben non mostreranno progressi sufficienti al raggiungimento degli obiettivi, potrebbe decidere di aumentare la sua partecipazione in ProSieben (oggi appena sotto la soglia del 30%) e poi lanciare un'offerta pubblica obbligatoria.

In questo caso, il prezzo dell'offerta sarebbe la media del prezzo delle azioni ProSieben negli ultimi tre mesi, che attualmente è equivalente a circa Eu6 per azione.

Altre opzioni in esame da parte di MF E includono un'offerta volontaria e una combinazione di azioni, secondo le fonti.

Effetto

Come retroscena ricordiamo che MFE ha già ottenuto le autorizzazioni per il controllo di fatto, quindi dovrebbe poter lanciare anche un'Opa.

Finora ha sempre negato di voler lanciare un'Opra almeno fintanto che il management di Prosieben non avesse valorizzato alcune attività non-core (Flaconi e Verivox) e non avesse dimostrato di raggiungere un equilibrio di cash flow.

Tuttavia, alla luce di un processo di vendita degli asset che non mostra progressi e della scarsa performance del gruppo tedesco (specialmente in confronto con MFE Italia e Spagna), non escludiamo che MFE possa accelerare sul dossier.

Considerando alcuni ostacoli normativi della legge tedesca sulle offerte in carta (garanzia di una liquidità minima elevata) è probabile che un'eventuale offerta sia formulata in cash (il CFO Giordani ha confermato di avere un’ampia flessibilità finanziaria). Immaginiamo che, in caso, l’offerta di MFE sarebbe vicina ai prezzi di mercato: pur consapevole di raggiungere difficilmente un obiettivo di delisting, MFE potrebbe comunque avere dei vantaggi nella governance a superare la soglia del 30%. In ogni caso, si avvicinano i tempi per un cambio di ritmo in Prosieben (con l'approvazione dei risultati FY24 si rinnovano altre 2 sedie del Supervisory Board compresa quella del Chairman).

MFE è molto soddisfatta di come stanno andando le sinergie tra Italia e Spagna e questo li ha resi ancora più convinti della bontà del suo progetto europeo.

Al momento il titolo MFE non incorpora, a nostro avviso, nessuna speculazione sui benefici ottenibili da Prosieben (anche il nostro target valorizza la quota in Prosieben al prezzo di mercato).