Mfe - Ci aspettiamo una trimestrale in crescita

Fatto

Pubblichiamo oggi un report di preview ai risultati del 2024 che saranno pubblicati il prossimo 16 aprile in cui confermiamo le nostre previsioni sulla pubblicità, mentre riduciamo le stime per gli altri ricavi in Spagna e aumentiamo le nostre stime sui costi 2024/25 per l’Italia di Eu25/15mn.

Complessivamente, riduciamo l’EBIT di gruppo 2024/2025 del 7.5%/5.2%.

Allo stesso tempo, restiamo molto positivi sulla generazione di FCF, che stimiamo superiore a Eu330mn in FY24.

Effetto

Confermiamo la view positiva e i target per MFE-B di Eu5.4 e per MFE-A di Eu4.3.

Il nostro target price è calcolato applicando un multiplo EV/EBIT fair di 6.75x ( invariato ) all'EBIT 2025 (precedentemente 2024).

I risultati di FY24, per i quali abbiamo aggiornato le stime in questo report, dovrebbero essere positivi, con un’eccellente generazione di free cash flow (c.Eu330mn nelle nostre stime), che riteniamo sostenibile nel 2025 e 2026. Su questi numeri, il titolo è scambiato a multipli molto attraenti.

Per quanto riguarda Prosiebensat, il principale focus sarà la cessione di asset non core, ma le eccellenti sinergie raggiunte tra Italia e Spagna confermano la validità del progetto industriale di MFE.

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