MEDIA FOR EUROPE - Preview ai risultati del 1Q23
Alziamo il target price in previsione di risultati in miglioramento
Fatto
Prevediamo che nel 1Q 2023 l'EBIT del business italiano sia migliorato marginalmente da un risultato negativo del 1Q 2022 di -14.7 mln a -13.9 mln, mentre il business spagnolo dovrebbe aver registrato un EBIT di 30.1 mln, in crescita dello 0.8% YoY.
In termini di flusso di cassa, prevediamo che l'indebitamento netto del gruppo sia diminuito di 113 mln nel trimestre a 760 mln, un risultato significativo.
La nostra revisione dell'EPS è interamente guidata da variazioni al di sotto dell'EBIT: l'impatto principale deriva da un taglio dei dividendi più duro del previsto da parte di Prosieben.
Effetto
Ci aspettiamo un set di risultati 1Q 2023 convincente, specie in confronto ad altri peer europei.
Confermiamo la view Interessante e portiamo il target per MFE B [MFEB.MI] da Eu0.83 a Eu0.77 e per MFE A [MFEA.MI] da Eu0.66 a Eu0.62.
Il nostro fair value rimane calcolato in base a un multiplo 6.5x 2023 EV/EBIT ma tiene conto dell'impatto negativo dal mark to market della partecipazione in Prosiebensat.
Ricordiamo che il nostro target riflette il fair value dopo il pagamento del dividendo Eu0.05.
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