MFE - Nostre stime prima dei risultati

Fatto

Stimiamo che nel 2Q25 i ricavi pubblicitari netti del gruppo, rispetto al 1Q25, accelerino in Italia (da +1.0% a +2.7% YoY) ma rallentino in Spagna (da -6.8% a -9.9% YoY), risultando complessivamente pari a Eu580.6, -1.1% YoY.

A livello di “other revenues” il business italiano è atteso a Eu76.8mn, -10.6% YoY (confronto difficile rispetto al 2Q24 quando c’erano stati incassi legati alla rivendita dei diritti della Champions), mentre il business spagnolo è visto a Eu22.4mn, +25.7% YoY (dovrebbero esserci ricavi legati alla valorizzazione di alcuni titoli della library).

A livello di margini, stimiamo un EBIT del business italiano a Eu64.5mn, sostanzialmente stabile YoY, mentre l’EBIT spagnolo è atteso a Eu26.3mn, in calo del 45.3% YoY anche per via di un aumento dei costi, anche se in misura minore rispetto al 1Q25.

Infine, il debito netto è atteso a Eu620mn, dopo il pagamento di dividendi per Eu154mn.

Effetto

Complessivamente i risultati – in uscita il prossimo 24 settembre - dovrebbero confermare un andamento positivo in Italia ma debole in Spagna.

Il focus degli investitori a questo punto è principalmente sul piano di integrazione con Prosieben: in questo senso segnaliamo che il management terrà una presentazione il prossimo 16 settembre alle ore 10.00am, CEST, che è anche il giorno in cui verrà regolato il pagamento delle azioni che hanno aderito all’offerta.