MEDIA FOR EUROPE - Indicazioni molto incoraggianti sulla pubblicità

Fatto

Il Sole24Ore riporta oggi un’intervista a Stefano Sala, consigliere d’amministrazione di Mfe, e capo delle concessionarie di pubblicità del gruppo.

Secondo Sala, la raccolta pubblicitaria in Italia è cresciuta dello 0.4% nei primi 10 mesi del 2023, grazie a un ottobre a +8%, segnando il record degli ultimi 7 anni; novembre starebbe crescendo alla stessa velocità, pertanto Sala vede una raccolta FY23 in crescita, con una quota di mercato di MFE che aumenta di almeno 2 punti percentuali rispetto al 2019.

Dietro questo buon andamento ci sarebbero anche i benefici derivanti dall’integrazione organizzativa tra Spagna e Italia, avviata a fine 2022, che ha accelerato la roadmap digitale.

Anche in Spagna il bimestre settembre-ottobre presenta una raccolta in crescita. Sul fronte M&A, Sala non smentisce un possibile interesse per un’operazione in Portogallo, ma dice che il gruppo guarda anche a Francia, Paesi Bassi e Grecia. Riguardo a Prosieben, MFE giudica positivamente la decisione del CEO Bert Habets di concentrarsi sul core business anche se i risultati non sono ancora evidenti.

Effetto

Le indicazioni di Sala sono estremamente rilevanti e indicano un andamento del mercato pubblicitario del tutto inatteso.

Immaginiamo che il management nella call del 23 novembre per commentare i risultati del 3Q23 saprà fornirci maggiori dettagli.

Attualmente le nostre stime sulla pubblicità in Italia puntano a -2%, un valore un po’ sotto consensus.

Se dovessimo aggiornare la stima a +1%, livello che ci sembra realistico sulla base delle indicazioni di Sala, dovremmo aggiungere €50mn di ricavi, che varrebbero, a livello di EBIT, un rialzo delle stime di circa il 15%.

Il rialzo delle stime potrebbe anche essere maggiore sul 2024, anno su cui oggi proiettiamo un ulteriore calo che potrebbe rivelarsi troppo prudente.