MEDIA FOR EUROPE - Confermato il trend di riduzione dei costi e di generazione di cassa

Fatto

I ricavi pubblicitari di MFE [MFEA.MI] del 1Q 2023 sono aumentati dello 0.4% YoY nel business italiano e in calo del 4.7% nel business spagnolo, seppur con un trend di miglioramento a marzo che è proseguito ad aprile e maggio.

Guardando ai dati di Gruppo, l'EBIT è stato pari a Eu19.3mn, in crescita del 26.1% YoY e del 19.1% migliore delle attese. In termini di flusso di cassa, l'indebitamento netto del gruppo ha raggiunto Eu731.7mn alla fine di marzo 2023, meglio della nostra stima di Eu760mn, un risultato significativo.

Alla luce di un buon inizio d’anno il management ha confermato la guidance sui costi, attesi flat.

Effetto

Lasciamo le nostre stime invariate e ricordiamo che esprimono una valutazione dopo il pagamento del dividendo di Eu0.05 per azione.

Nel 1Q23 il gruppo ha confermato una solida esecuzione in termini di risparmi sui costi e generazione di cassa. Inoltre, il mercato italiano ha registrato una performance pubblicitaria molto solida, soprattutto nei confronti dei peers, evidenziando l'ottimo lavoro della società non solo sul palinsesto ma anche sull'adozione della tecnologia per sfruttare le opportunità offerte dalla pubblicità televisiva mirata e dal tracciamento ufficiale del totale dati sull'audience.

Giudizio Interessante, target price 0,77 euro.