MEDIA FOR EUROPE - Bene i risultati, alziamo leggermente il target price

I risultati del secondo trimestre 2023 di MFE [MFEA.MI] hanno mostrato un EBIT di 101,6 milioni di euro, in crescita del 4,9% rispetto all'anno precedente e del 7,8% rispetto alle nostre stime, che erano superiori al consenso.

Il management ha indicato che la pubblicità nei primi nove mesi del 2023 dovrebbe rimanere in linea con quanto osservato nel primo semestre e ha confermato le previsioni sui costi e sugli altri ricavi.

Per quanto riguarda le nostre stime, abbiamo leggermente aumentato le previsioni di ricavi pubblicitari in Italia, ora previsti in calo del 2,0% rispetto all'anno precedente anziché del 2,2%.

Questo effetto è compensato da maggiori oneri finanziari.

Fatto

I risultati del 2Q23 hanno evidenziato un EBIT pari a Eu101.6mn, in crescita del 4.9% YoY e il 7.8% delle nostre stime (che erano superiori al consensus). Il management ha indicato che la pubblicità nei 9M23 dovrebbe rimanere in linea con il trend evidenziato nel 1H23 e ha confermato la guidance sui costi e sugli altri ricavi.

Per quanto riguarda le nostre stime, alziamo leggermente i ricavi pubblicitari attesi in Italia (ora attesi a -2.0% YoY da -2.2%), effetto che a bottom line è compensato da maggiori oneri finanziari.

Effetto

Giudizio Interessante confermato; target per MFE-B [MFEB.MI] Eu0.79 (da Eu0.77); per MFE-A [MFEA.MI] Eu0.63 (da Eu0.62).

I risultati hanno evidenziato una buona resilienza del business pur in un quadro macro incerto e in un contesto di inflazione elevata, facendo meglio delle stime di consensus.

La guidance sui costi potrebbe avere qualche margine di miglioramento.