Mare Group - Lancia il search fund EasyGo e non rilancia su Eles

Il polo di ingegneria tech Mare Group e la società di investimenti Borgosesia hanno annunciato ieri il lancio di EasyGo, un search fund dedicato all’acquisizione e al rilancio di PMI italiane attive in ambito digitale e tecnologico, con particolare focus su situazioni di passaggio generazionale.

La raccolta "flash" in aumento di capitale di EasyGo è stata un successo, avendo registrato adesioni superiori all’obiettivo di 7,5 milioni di euro già nelle prime ore dal lancio, evidenziando un forte interesse da parte degli investitori per l’iniziativa. In particolare, 600mila euro sono stati sottoscritti da Borgosesia, mentre la restante quota è stata riservata a un club deal.

Mare Group deterrà la maggioranza nella governance del veicolo. Francesco Intorcia è stato nominato Amministratore Delegato di EasyGo: il CdA sarà completato da Antonio Maria Zinno (presidente) e Marco Sforza (consigliere). Illimity Bank agirà come partner e advisor finanziario.

È già in corso la valutazione di una prima target con solide basi industriali e potenziale integrazione nel perimetro Mare Group. L’accordo prevede inoltre meccanismi che facilitano l’eventuale acquisizione del veicolo da parte di Mare Group entro il primo semestre 2026.

OPA Eles

Inoltre, sempre ieri, Mare Group ha comunicato il mantenimento della scadenza originaria dell’OPA totalitaria su Eles Semiconductor Equipment, con termine del periodo di adesione fissato al 30 dicembre 2025 e pagamento l’8 gennaio 2026, confermando il corrispettivo di 2,65 euro per azione e l’assenza di un rilancio. La società ha inoltre precisato che, a seguito dell’offerta concorrente promossa da terzi, il delisting di Eles non risulta più perseguibile, pur ribadendo la validità del progetto industriale anche in assenza di revoca dalla quotazione.

Websim Corporate Research

"Il rapido overbooking della raccolta di EasyGo rappresenta un segnale positivo in termini di credibilità del modello di sviluppo di Mare Group e di apprezzamento da parte del mercato per la capacità della società di affiancare competenze industriali e finanziarie in operazioni di crescita e riorganizzazione di PMI". Lo ha sottolineato Websim Corporate Research.

L’operazione si "inserisce coerentemente nella strategia di crescita per linee esterne di Mare Group, ampliandone il raggio d’azione verso il segmento delle PMI familiari ad alto contenuto tecnologico, spesso penalizzate da criticità di governance più che da limiti industriali. Il modello del search fund consente un approccio selettivo e capital light, riducendo il rischio esecutivo nella fase di scouting e valorizzazione degli asset".

Secondo gli esperti, inoltre, "la partnership con Borgosesia rafforza il profilo dell’iniziativa grazie a competenze consolidate nella gestione di special situations, mentre l’opzione di integrazione futura in Mare Group offre una chiara visibilità industriale sulle potenziali sinergie. Valutiamo positivamente l’iniziativa, che rafforza il posizionamento di Mare Group come aggregatore industriale e tecnologico nel mid-small cap italiano".

Relativamente all'altra news, per gli analisti "la decisione di non procedere con un rilancio dell’OPA su Eles appare coerente con un approccio disciplinato all’allocazione del capitale, in un contesto in cui il controllo pieno e il delisting non sono più realisticamente conseguibili. La quota del capitale Eles attualmente detenuta da Mare Group, pari al 34,51% delle azioni ordinarie (escludendo le azioni proprie) e al 33,66% dei diritti di voto (escludendo le azioni proprie), rappresenterebbe comunque, in caso di successo dell’OPA concorrente, una minoranza di blocco in grado di influenzare la gestione della società, almeno per quanto riguarda le operazioni straordinarie". 

Nel complesso, "valutiamo le notizie come neutrali sull’OPA Eles e moderatamente positive sul profilo strategico e reputazionale del gruppo".

Gli analisti hanno una valutazione positiva sul titolo Mare: raccomandazione BUY con target price a 8,3 euro.