MARE GROUP Aumento di capitale riservato fino a 15,5 mln

Fatto

Ieri, in serata, Mare Group ha emesso due comunicati, annunciando nel primo un aumento di capitale riservato ad investitori qualificati fino ad un massimo di €15.469mn e nel secondo il closing dell’acquisizione Powerflex annunciata lo scorso luglio.

L’aumento di capitale avverrà in due tranche, entrambe scindibili: la prima di €12.375mn, da eseguirsi entro il 31 dicembre 2024 mediante emissione di massime 2,750,000 azioni; la seconda, opzionale, di €3.094mn, da eseguirsi entro il 30 giugno 2025 allo stesso prezzo di emissione della prima tranche mediante emissione di massime 687,500 azioni.

L’operazione sarà realizzata attraverso una procedura di ABB, senza diritto di opzione, ad un prezzo minimo di sottoscrizione fissato a €4.50 per azione, pari al 10% di sconto rispetto al prezzo di chiusura di ieri.

L’obiettivo dell’operazione è di rafforzare la struttura patrimoniale della società e supportarne la crescita, sia attraverso lo sviluppo organico sia attraverso acquisizioni strategiche. Mare Group intende infatti crescere nei settori dell’Aerospace & Defense e della Digital Innovation, mirando a diventare un operatore di rilievo, grazie a sinergie derivanti da acquisizioni mirate, focalizzandosi su tecnologie avanzate ed integrazione software-hardware e guardando anche ai mercati esteri, che in prospettiva dovrebbero rappresentare il 20-25% del fatturato. In termini dimensionali l’obiettivo del Gruppo è quello di raggiungere un fatturato consolidato di circa €100mn, con un EBITDA margin superiore al 20%.

Il CEO è stato delegato a determinare i dettagli dell’emissione, mentre Illimity Bank agirà come global coordinator della procedura di ABB, che è iniziata immediatamente.

Maviglia & Partners Studio Legale e Zephiro Investments hanno agito come consulenti legali e finanziari per l’operazione.

Mare Group ha inoltre eseguito ieri l’accordo vincolante per l’acquisizione del 100% della società italiana Powerflex S.r.l., operante nei settori Difesa, Avionica, Aeropsazio, Navale e Ferroviario, per il valore totale concordato lo scorso luglio di €1.15mn, di cui €1.00mn sarà pagato mediante cessione ai soci venditori di 132,753 azioni proprie Mare Group ed assegnazione agli stessi di 117,247 azioni Mare Group di nuova emissione, valorizzate tutte €4.00 per azione (prezzo superiore al prezzo di mercato al momento dell’accordo), con vincolo di lock-up di 12 mesi. La parte rimanente, pari a €0.15mn sarà corrisposta in contanti a uno dei soci venditori.

Effetto

Sotto il profilo strategico l’operazione di aumento di capitale ha una valenza positiva, in quanto consentirà al Gruppo di accelerare il proprio processo di crescita, e risulta coerente con la strategia di Mare Group di sviluppare il proprio business sia per via organica sia tramite acquisizioni.

L’operazione, inoltre, rivolgendosi ad investitori istituzionali, ha l’ulteriore vantaggio di più che raddoppiare il valore del flottante, attualmente pari a circa €10mn, migliorando in misura significativa il profilo di liquidità del titolo.

Ci aspettiamo tuttavia una reazione negativa delle quotazioni nella seduta odierna, in quanto l’emissione delle nuove azioni avverrà a sconto rispetto agli ultimi prezzi di mercato. Inoltre, stimiamo che l’effetto diluitivo derivante dall’emissione delle nuove azioni sulla nostra valutazione, che attualmente prevede un target price di €8.0, possa arrivare fino ad un massimo del 12% in relazione al numero di nuove azioni che saranno effettivamente eemesse.

Per quanto riguarda il closing dell’acquisizione di Powerflex, riteniamo positivo il fatto che è stato realizzato nei termini previsti.

* Websim Corporate research è un servizio di sponsored research di Intermonte. Websim Corporate opera come corporate broker/specialist con focus su small e micro cap italiane