MARE GROUP - Completato con successo l'aumento di capitale

Fatto

Ieri mattina Mare Group ha comunicato di avere completato con successo un’operazione di aumento di capitale tramite ABB, raccogliendo complessivamente sottoscrizioni per €13.065mn e impegni vincolanti per ulteriori €2.403mn, per un totale di €15.469mn, al prezzo unitario di €4.50.

L’operazione è stata suddivisa in due tranche: la prima ha visto la sottoscrizione di 2,750,000 azioni ordinarie per un importo di €12.375mn; la seconda tranche era opzionale ed incrementale, ed è stata sottoscritta per un importo di €0.690mn, pari a 153,433 azioni ordinarie, con un impegno irrevocabile di sottoscrizione residuo di €2.403mn, pari ad ulteriori 53 4,067 azioni ordinarie, da completare entro il 30 giugno 2025.

Effetto

Il pieno successo dell’operazione conferma l’attrattività dell’equity story di Mare Group per gli investitori istituzionali, seppure il titolo nella seduta di ieri (-8.4%) abbia sofferto degli inevitabili arbitraggi dovuti allo sconto del 10% del prezzo di emissione delle nuove azioni rispetto al prezzo di chiusura di mercoledì 18 dicembre.

Con l’aumento di capitale concluso ieri stimiamo che l’indebitamento netto di Mare Group a fine 2024 si dovrebbe attestare intorno a €2mn, pari ad un rapporto Net Debt / EBITDA di circa 0.1x, che pone il Gruppo in una posizione estremamente solida per avviare una nuova fase caratterizzata da acquisizioni ancora più importanti rispetto a quelle realizzate negli ultimi anni, accelerando il proprio percorso di crescita.

Inoltre, dopo l’ABB di ieri, il flottante è cresciuto al 33% dal 17%, ed a seguito dell’emissione delle nuove azioni prevista per il prossimo anno è destinato a salire al 38%, con un effetto molto positivo sulla liquidità del titolo nel mercato.

L’unico aspetto negativo è rappresentato dall’effetto diluitivo derivante dall’emissione delle nuove azioni, che determina un aumento di circa il 29% del numero totale azioni fully diluted (16.45mn dai precedenti 12.77mn).

Nei prossimi giorni pubblicheremo una nota per aggiornare la nostra valutazione alla luce di questo effetto, anticipando che l’impatto diluitivo sul nostro target price di €8.0 per azione dovrebbe attestarsi intorno al 12% . Confermiamo la nostra view positiva sul titolo.

* Websim Corporate research è un servizio di sponsored research di Intermonte. Websim Corporate opera come corporate broker/specialist con focus su small e micro cap italiane