Mare Group - Cede il ramo bandi a TradeLab e acquisisce Workgroup

Il polo di ingegneria tech Mare Group e la società di consulenza TradeLab hanno comunicato, venerdì, di avere perfezionato il rafforzamento della loro partnership industriale attraverso un’operazione di conferimento di asset e una variazione della struttura azionaria.

In pratica, TradeLab acquisisce da Mare Group un ramo d’azienda specializzato in analisi di mercato tramite intelligenza artificiale e nel monitoraggio dei bandi pubblici. Il ramo d’azienda include le piattaforme software come servizio Marker Web (dedicata al marketing digitale) e Obiettivo Europa (portale leader nei bandi pubblici, con oltre 130.000 utenti registrati).

L’operazione è valutata 3,88 milioni di euro. Il pagamento prevede 0,88 milioni di euro in contanti, di cui 0,40 milioni di euro corrisposti immediatamente e 0,48 milioni di euro entro la fine del 2026, oltre a 3,0 milioni di euro regolati tramite un aumento di capitale riservato a Mare Group, a un prezzo di 4,00 euro per azione. A seguito dell’operazione, Mare Group incrementa la propria partecipazione in TradeLab dal 10,0% al 22,4%, diventando il primo azionista della società.

Contestualmente è stato sottoscritto un accordo commerciale finalizzato allo sviluppo congiunto del business. L’operazione è supportata da una perizia indipendente, che attribuisce al ramo d’azienda un valore di almeno 4,4 milioni di euro.

Acquisito il 55% di Workgroup

Oggi, inoltre, Mare ha comunicato di aver acquisito, in data 19 dicembre 2025, il 55% di Workgroup, una società di diritto italiano attiva nello sviluppo di soluzioni digitali per la gestione integrata dei processi e delle funzioni aziendali, con una base di oltre 1.200 clienti attivi, prevalentemente PMI, e più di 3.000 progetti realizzati, con 3,8 milioni di euro di Valore della Produzione e 1,5 milioni di Ebitda Adj su base aggregata e proforma 2024 ed una Posizione Finanziaria Netta adjusted pari a 1,8 milioni.

Il 24% è stato acquisito tramite conferimento di un ramo d’azienda di Mare Group (valorizzato circa 2,2 milioni di euro) a servizio di un aumento di capitale riservato, mentre il restante 31% è stato acquistato per cassa per 2,9 milioni, con pagamento parzialmente differito. Previsto un earn-out fino a 0,7 milioni legato ai risultati 2026-27. L’accordo include opzioni sulla quota residua del 45%, esercitabili entro cinque anni, che consentono a Mare Group di salire fino al 100%.

Opa Eles

Mare Group ha inoltre comunicato un significativo incremento della propria partecipazione in Eles, nel contesto dell'OPA totalitaria, avendo esercitato 2.786.238 warrant. A seguito di tale esercizio, il polo di ingegneria ha ricevuto in assegnazione 1.393.119 azioni ordinarie, pari al 7,25% del capitale sociale della società di semiconduttori, al prezzo di 2,20 euro per azione. Dopo questa operazione, Mare Group detiene complessivamente 7.149.599 azioni Eles, corrispondenti a circa il 37,22% del capitale sociale e al 35,07% dei diritti di voto.

Websim Corporate Research

Secondo Websim Corporate Research, "l’operazione con TradeLab rafforza una partnership industriale già avviata in occasione della quotazione iniziale in Borsa e appare strategicamente coerente per entrambe le società. Per TradeLab, l’integrazione delle piattaforme accelera la transizione verso un modello software come servizio scalabile, ampliando l’offerta digitale, la base clienti (con oltre 900 clienti attivi trasferiti) e le opportunità di vendita incrociata di servizi, con benefici attesi in termini di automazione dei processi e di analisi avanzata dei dati. Per Mare Group, la cessione consente di valorizzare asset tecnologici proprietari e di concentrarsi sul proprio core business, mantenendo al contempo un’esposizione significativa al potenziale incremento di valore attraverso una partecipazione qualificata. Pur in assenza di contributi storici rilevanti del ramo ceduto, il management indica una crescita attesa a partire dal 2026, elemento che rende l’operazione principalmente orientata alla creazione di valore nel medio periodo".

Il commento su Workgroup: "L’operazione appare industrialmente coerente con la strategia di Mare Group di rafforzamento del polo italiano dell’ingegneria ad alta tecnologia, ampliando l’offerta di piattaforme digitali proprietarie rivolte alle PMI. Workgroup porta in dote una base clienti ampia e ricorrente (oltre 1.200 clienti e 3.000 progetti), oltre a una marginalità elevata, che rende l’acquisizione immediatamente value accretive a livello operativo. La struttura dell’operazione, con una combinazione di conferimento, pagamento differito ed earn-out, limita l’assorbimento di cassa iniziale e allinea gli incentivi con i soci della target. Strategicamente rilevante anche la complementarità con TradeLab, che rafforza il posizionamento del gruppo lungo la catena del valore, dall’analisi dei dati "all’ultimo miglio" retail. Il multiplo dell’acquisizione, pari a circa 7,3x EV/EBITDA 2024, appare congruo. Nel complesso, valutiamo positivamente l’operazione per il profilo di crescita e scalabilità del gruppo nel medio periodo".

Il commento sull'OPA Eles: "L’esercizio dei warrant Eles rappresenta l’attuazione di un’operazione già precedentemente annunciata. Confermiamo che, su basi completamente diluite (ossia includendo tutte le azioni potenzialmente emettibili), l’attuale partecipazione di Mare Group in Eles rappresenta il 34,51% del capitale e il 33,66% dei diritti di voto, escludendo dal calcolo le 657.000 azioni proprie detenute dalla società e prive di diritto di voto. La visibilità sull’esito finale dell’offerta pubblica di acquisto promossa da Mare Group su Eles rimane limitata nel breve termine, a causa dell’offerta concorrente presentata da Xenon a 2,95 euro per azione, che incorpora un premio dell’11,3% rispetto ai 2,65 euro per azione offerti da Mare Group. L’attenzione del mercato resta quindi concentrata sulle prossime mosse dei due contendenti".

La view positiva sul titolo di Mare resta comunque confermata indipendentemente dall’esito dell’OPA Eles: raccomandazione BUY con target price a 8,3 euro.