Luve - Business in accelerazione nel secondo trimestre

Fatto

Il gruppo aveva già comunicato i ricavi da prodotti del 1Q25 il 7 aprile 2025. Per quanto riguarda i risultati del 1Q25 approvati ieri, l’EBITDA è stato influenzato da costi one-off pari a Eu0.4mn; al netto di tale effetto, l’EBITDA è stato pari a Eu18.3mn, in calo del 6.7% YoY e in linea con le attese.

Ottima generazione di cassa, con un indebitamento netto al 31 marzo pari a Eu104.0mn, meglio rispetto alla nostra stima di Eu110.0mn, grazie a un attento controllo del capitale circolante. Le vendite sono attese in accelerazione nel 2H25, spinte da un elevato portafoglio ordini e da un previsto rafforzamento della domanda di mercato.

Nonostante un inizio d’anno debole, lasciamo quindi invariate le nostre previsioni sui ricavi.

Di conseguenza, confermiamo anche le nostre stime di EBITDA, includendo soltanto costi una tantum per Eu1.2mn nel FY25 relativi al nuovo impianto in Texas (di cui Eu0.4mn già contabilizzati nel 1Q25). Sotto l’EBITDA, alla luce dei risultati trimestrali, limiamo gli ammortamenti (principalmente assumendo un impatto PPA inferiore).

Effetto

OUTPERFORM confermato; target Eu36.4 invariato.

La forte raccolta ordini rassicura sul fatto che i prossimi trimestri possano segnare un’accelerazione e rende ragionevole la nostra stima di crescita dei ricavi da prodotto del FY25 pari al 4.5%. Inoltre, l’impegno costante del management nel conseguire efficienze sui costi e la sana diversificazione dei ricavi in settori non correlati restano leve importanti per adattare la strategia in uno scenario ancora volatile.

Guardando avanti, i risparmi sui costi miglioreranno la leva operativa nei prossimi anni, quando la crescita del fatturato dovrebbe riprendere, sostenuta da un outlook positivo per tutti i segmenti di business.