Lu-Ve - Ricavi in accelerazione

Fatto

Dopo aver approvato i risultati del 3Q25 il 13 novembre, ieri la società ha tenuto una conference con la comunità finanziaria in cui ha affermato di prevedere un aumento delle vendite nei prossimi trimestri alla luce di un solido portafoglio ordini, di una domanda in miglioramento in alcuni segmenti e del completamento di un importante ciclo di investimenti. Nel 2026, i margini dovrebbero beneficiare della leva operativa positiva in presenza di una crescita organica high single-digit.

In termini di CapEx, dopo Eu35mn nel 2025, la società prevede di investire Eu25mn nel 2026, avendo già raggiunto una capacità sufficiente. Vi sono progetti molto interessanti in nuovi data centre sia in Europa sia al di fuori.

Sebbene il timing esatto dell’avvio degli ordini possa subire lievi oscillazioni, le opportunità in questo segmento sono considerevoli. In questo report abbiamo limato le nostre previsioni di ricavi dello 0.5%.

D’altro canto, abbiamo lasciato invariato l’EBITDA atteso per il 2025 e il 2026. Le nostre ipotesi sottostanti indicano una marcata accelerazione dei ricavi del 4Q25 (attesi in crescita del 10% YoY) e del margine EBITDA (atteso al 13.2%, cioè +100bp YoY).

Per il 2026, confermiamo la nostra previsione di crescita dei ricavi del 7%, con i data centre che dovrebbero rappresentare circa il 40% di tale crescita.

Effetto

OUTPERFORM confermato; target Eu42.5 da Eu39.2.

Le indicazioni trimestrali hanno fornito rassicurazioni sul fatto che i prossimi trimestri dovrebbero vedere un’accelerazione.

La sana diversificazione del fatturato tra settori non correlati rimane un fattore chiave di successo.

Una top line più forte dovrebbe migliorare la leva operativa nei prossimi anni, mentre ulteriore upside potrebbe derivare da M&A. Ribadiamo la nostra visione positiva, alzando il target a Eu42.5 dopo aver aggiornato la nostra ipotesi sul risk-free rate (-50bp a 3.5%).