LU-VE - Confermiamo la view positiva dopo i risultati

Fatto

Ieri Luve ha annunciato i risultati del 3Q24, avendo già comunicato i ricavi da prodotti il 7 ottobre scorso.

L'EBITDA trimestrale è stato di Eu21.1mn, in aumento del 5.4% YoY e superiore del 4.8% rispetto alle nostre stime.

La società prevede di chiudere il 2024 con ricavi in calo YoY, ma con un EBITDA "pari o superiore al 2023 grazie all’azione sui costi strutturali." Per quanto riguarda le nostre stime, abbassiamo leggermente le previsioni di ricavi per il 2024.

La visibilità per il 2025 rimane bassa e prevediamo solo limitati miglioramenti nel settore delle pompe di calore, mentre stimiamo che il business nucleare contribuirà con circa Eu4.0mn ai ricavi. Infine, il core business tradizionale dovrebbe crescere del 4.3% YoY nel 2025, dai Eu560.0mn del 2024. Al contrario, in termini di margini, stiamo aumentando le nostre stime per il 2024 e il 2025 di 30/40bp.

Complessivamente, dopo aver anche rivisto al rialzo l'aliquota fiscale, stiamo apportando lievi modifiche alle stime dell'EPS 2024/25/26 (+1.7%/-3.8%/-1.2%).

Effetto

Ancora una volta, nel 3Q24 Lu-Ve è riuscita a migliorare l’EBITDA, grazie alla reattività del management nel realizzare efficienze sui costi e alla sana diversificazione del fatturato in settori non correlati.

Degna di nota è anche la generazione di cassa, con un eccellente controllo del capitale circolante.

Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo, aggiornando il target grazie al roll-over della valutazione. Ricordiamo che oggi alle 3.00pm, CET, il management commenterà i risultati in una conference call.