LU-VE - Confermiamo la view positiva

Fatto

Il gruppo ieri ha tenuto una conference call con la comunità finanziaria per commentare i risultati semestrali comunicati al mercato martedì 9 settembre. e vendite dovrebbero accelerare in 2H25, supportate dai commenti del management durante la conference call su un portafoglio ordini in crescita in 3Q25 e dal previsto rafforzamento della domanda di mercato.

Pur in un contesto di mercato ancora volatile, la società dovrebbe mantenersi molto efficiente nel controllo dei costi e nella generazione di cassa, fiduciosa del proprio vantaggio competitivo sul piano tecnologico e dei benefici derivanti dai due nuovi impianti in Cina (già completato) e negli Stati Uniti (completamento previsto entro YE25). Nel report in uscita, riduciamo le nostre previsioni di ricavi dello 0.9%. Al contrario, miglioriamo le nostre stime di margine EBITDA di 14bp, lasciando invariato l’EBITDA atteso 2025 a Eu87.5mn. Le nostre ipotesi sottostanti puntano a una netta accelerazione dei ricavi in 2H25 (+7.1% YoY attesi) e del margine EBITDA (atteso al 14.2%, cioè +70bp YoY).

Effetto

OUTPERFORM confermato; target Eu39.2 invariato. Le indicazioni trimestrali hanno fornito rassicurazioni sul fatto che i prossimi trimestri dovrebbero vedere un’accelerazione.

La solida diversificazione del fatturato tra settori non correlati rimane un fattore chiave di successo in uno scenario ancora volatile.

Guardando avanti, i risparmi sui costi miglioreranno la leva operativa negli anni a venire, quando la crescita della top line dovrebbe ulteriormente accelerare, sostenuta da un outlook positivo per tutti i segmenti di business. Ribadiamo la nostra view positiva, lasciando invariato il target price.