LUVE - Bene i risultati del primo semestre 2024

Fatto

Nel 2Q24 Lu-ve ha riportato un fatturato di Eu154.5mn (-8.5% YoY), un dato già annunciato al mercato l'11 luglio.

È interessante notare che il calo è dovuto quasi interamente al mercato degli scambiatori di calore per pompe di calore, in calo del 72% YoY nel 2Q24.

L'EBITDA trimestrale è stato pari a Eu23.3mn, invariato YoY e +1.2% rispetto alle nostre stime: il margine sui ricavi è migliorato dal 13.8% nel 2Q23 al 15.1% grazie a una riduzione dei costi di Eu7.7mn, che ha compensato l'effetto negativo dei volumi.

L'utile netto rettificato si è chiuso a Eu10.4mn, -17% YoY e -5% rispetto alle nostre previsioni a causa di maggiori oneri finanziari e di un'aliquota fiscale più alta. Positivamente, il debito netto a fine giugno ‘24 era di Eu118.9mn, Eu1mn meglio delle attese, una riduzione di Eu41mn rispetto a giugno 2023, dopo un pagamento di dividendi di Eu9.7mn.

Effetto

Nonostante i ricavi del 1H24 abbiano registrato un calo del contributo del business legato alle pompe di calore del 75% (quasi Eu30mn in valore assoluto), LuVe è riuscita a migliorare di Eu0.5mn l’EBITDA (senza alcun aggiustamento sul dato 1H24), grazie alla reattività del management che ha attivato efficienze di circa Eu10mn a livello di costi e alla grande diversificazione del fatturato in settori non correlati tra loro.

Ugualmente notevole è il risultato a livello di generazione di cassa, con un ottimo controllo del circolante.

Oggi il management commenta i risultati alle ore 15.00.

Riteniamo che l’outlook dovrebbe rimanere coerente alle nostre stime, che prevedono un miglioramento dei ricavi nel 2H24 e un’ulteriore accelerazione nel 2025