Luve - Articolo di approfondimento de Il Sole 24 Ore

Fatto

Il Sole24Ore ha dedicato la sua consueta rubrica domenicale, La lettera al risparmiatore, al titolo Luve. Gli spunti principali sono i seguenti: 1) il business di fornitura per i datacenter nel 2024 ha generato ricavi pari al 7% del totale, ma nel 2025 potrebbe rappresentare il 12-13% e ancora di più nel 2026, una volta completato l’ampiamento della fabbrica in Texas; 2) prosegue il percorso di efficientamento e standardizzazione delle filiere produttive, con l’obiettivo di portare le apparecchiature standardizzate, oggi al 70% ca. dei volumi, al 75%-80%; 3) una crescente attenzione è rivolta alla logistica che dovrebbe portare efficienza sui costi. Per quanto riguarda il rischio dazi, la società ricorda che il suo business è principalmente local-for-local. A livello macro, i dazi potrebbero portare un rallentamento ma è anche vero che i piani di investimento recentemente annunciati in Germania sono una notizia positiva. Nel 2025 Lu-Ve prevede il fatturato in leggera crescita e l'Ebitda in miglioramento sul 2024. Nonostante ricavi un po’ deboli nel 1Q25 (-5-5% YoY) il portafoglio ordini è molto confortante e dimostra che il business è solido e va bene. I Capex nel 2025 sono attesi a Eu38mn, con un Net debt to EBITDA in calo da 1.18 a YE24 a 0.8x-0.9x a YE25. In quanto a possibili M&A, non c’è nessuna ipotesi sul tavolo ma iI target ideale sarebbe una realtà negli Stati Uniti che consentisse un migliore accesso al mercato dei data center e dell'immersion cooling.

Effetto

Le indicazioni riportante nell’articolo sono incoraggianti ed allineate alle nostre stime che, ricordiamo, assumono per il 2025 ricavi in crescita del 4.3% YoY, un EBITDA margin in miglioramento di 30bp, CAPEX per Eu38mn e un rapporto Debito/EBITDA pari a 0.9x a fine 2025.