LUVE - Articolo di approfondimento del Sole 24Ore di domenica

Fatto

Il Sole24Ore di domenica ha dedicato la consueta rubrica di approfondimento al titolo LuVe.

Gli spunti principali riguardano 2 aspetti: da un lato la continua ricerca di efficienze operative (l’articolo menziona progetti già avviati per aumentare l’automazione dei processi industriali e la decisione di ribilanciare l’acquisto di rame e alluminio in Asia dal 20% al 50% del totale fabbisogno), dall’altro i piani di internazionalizzazione (l’ampiamento dello stabilimento in Cina diventerà operativo nel 2H24, ci sono diverse opportunità commerciali in Medio Oriente e grandi progetti internazionali di datacentre e gigafactory che hanno bisogno di sistemi di raffreddamento, in vista dei quali LuVe sta investendo in capacità produttiva negli USA).

Il management indica ricavi 2024 in leggero aumento con un contributo delle pompe di calore intorno a Eu50mn di fatturato. L’EBITDA margin è visto in miglioramento, mentre il rapporto Debito/EBITDA è atteso calare da 1.6x a fine 2023 a circa 1.2x a fine 2024.

Effetto

Le indicazioni del management sono complessivamente positive e supportano la nostra view sul titolo.

Ricordiamo che a livello di ricavi le nostre stime (+3%) sono coerenti con i commenti del management mentre a livello di EBITDA noi al momento assumiamo un margine sui ricavi stabile al 13.0% registrato nel FY23.

Anche a livello di leverage le nostre stime sono più caute (1.4x) ri spetto alle indicazioni.