IREN - Terzo trimestre in forte crescita, guidance 2023 confermata

Fatto

Iren ha riportato ieri un set di ottimi risultati 3Q23 sostanzialmente in linea con le nostre aspettative a tutti i livelli.

In dettaglio, l'EBITDA ha chiuso a Eu251mn (+28% YoY in termini rettificati e in linea con la nostra stima), l'EBIT a Eu76mn, e l'adj. utile netto a Eu34mn (+29mn vs 3Q23 e -6% vs. nostre stime). In termini di generazione di cassa il debito netto è stato stabile a Eu3.9mld (in linea) anche a seguito di Eu192mn di investimenti tecnici.

Il management ha confermato la guidance per il FY23 con un EBITDA in crescita del +10% YoY a c.Eu1,160mn, PFN/EBITDA a 3.3x (che implica un indebitamento netto di c.Eu3.8bn), con investimenti totali di Eu1.3bn, e CapEx tecnici a circa 0,9-1,0 miliardi di euro.

Effetto

Post risultati confermiamo i nostri numeri 2023-2024 ed il nostro target a Eu2.20.

Riteniamo che la guidance per il FY23 sia sempre più visibile e potrebbe addirittura rivelarsi conservativa.

La società continua ad essere ben posizionata per beneficiare della normalizzazione dei margini sull’energy supply e di migliori prospettive per la produzione di energia idroelettrica.

Il titolo tratta ad un interessante EV/EBITDA 2023 di 5.6x e un P/E 2023 di 8.9x.