IREN - Il management ha migliorato la guidance per l'EBITDA 2023

Fatto

Iren [IREE.MI] ha riportato risultati 2Q 2023 sostanzialmente in linea con le nostre aspettative, con EBITDA a Eu238mn (+19% YoY in termini adjusted e 1% sopra la nostra stima), l'EBIT a Eu38mn (negativamente impattato dai maggiori accantonamenti legati al DL sul price cap sui prezzi delle energie rinnovabili) e l'adj. utile netto a Eu8mn (-64% YoY e vs. nostra stima di Eu16mn).

L'indebitamento netto è salito a Eu3,920mn (in linea) grazie a Eu165mn di investimenti tecnici.

Il management ha migliorato la propria guidance per l'EBITDA FY23 da +6% YoY a +10% YoY, ovvero da c.Eu1,120mn a c.Eu1,160mn, mentre è stata confermata la PFN/EBITDA di 3.3x, implicando un debito netto di c.Eu3.8bn rispetto al precedente Eu3.7bn, con investimenti totali di Eu 1.3 mld e CapEx tecnico a c. Eu1.0bn.

Sulla bottom line la crescita YoY dovrebbe attestarsi intorno al +10% a circa Eu250mn in termini reported o circa Eu275mn in termini adjusted per gli accantonamenti una tantum.

Effetto

A seguito dei risultati e delle nuove indicazioni del management ci siamo sostanzialmente allineati alla guidance su EBITDA e bottom line.

Il nostro target di 2.20 euro è confermato e ancora basato al 50% su DCF e al 50% su multipli di settore. Giudizio Interessante.