Intred - OPA volontaria parziale sul 2% del capitale a 10,10 euro

Fatto

Il Gruppo ha avviato ieri un’offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su massime n. 320.000 azioni proprie, pari al 2,0% del capitale sociale, a un prezzo di euro 10,10 per azione, per un esborso massimo pari a circa euro 3,23 milioni. Il corrispettivo incorpora un premio del 13,2% rispetto al prezzo ufficiale di borsa del 16 giugno (euro 8,92). Attualmente Intred detiene 86.626 azioni proprie, pari allo 0,5% del capitale. Principali termini e condizioni:

• Periodo di adesione: 22 giugno – 10 luglio

• Data di pagamento: 17 luglio

• Riparto pro-rata in caso di adesioni eccedenti

• Il socio di controllo DM Holding (60,4%, Daniele Peli) ha comunicato che non aderirà all’offerta.

• L’operazione è finalizzata a supportare piani di incentivazione azionaria e a costituire una riserva di azioni proprie a supporto di eventuali operazioni di finanza straordinaria/M&A, oltre a garantire un utilizzo efficiente della liquidità.

• L’offerta non è finalizzata al delisting dall’indice Euronext Growth Milan.

• L’operazione, essendo sotto la soglia di euro 8 milioni, non è soggetta alla disciplina CONSOB sulle offerte pubbliche di acquisto né all’obbligo di pubblicazione di un documento di offerta.

Effetto

Giudichiamo positivamente l'operazione, perché consente agli azionisti di monetizzare un premio interessante sui prezzi correnti.

Rispetto ad un reverse ABB, l'OPA parziale ci sembra più "market friendly", in quanto accessibile all'intera base azionaria — retail inclusi e non ai soli istituzionali — e caratterizzata da un premio definito ex ante.

Nel complesso, l'operazione conferma la fiducia del management nelle prospettive di re-rating del titolo e rafforza la flessibilità finanziaria attraverso la costituzione di uno stock di azioni proprie, funzionale sia ai piani di incentivazione sia a eventuali operazioni di M&A.

Unico aspetto da monitorare, la possibile ulteriore compressione di un flottante già modesto, con effetti sulla liquidità del titolo.

Riteniamo che questa operazione non dovrebbe, in ogni caso, interferire con il percorso già avviato di uplisting al segmento STAR.