INTERCOS - View positiva confermata, abbassiamo il target price a 16,50 euro

Fatto

Intercos ha riportato vendite leggermente superiori alle aspettative nel terzo trimestre, con un fatturato di 246,6 milioni, in crescita del 7,6% rispetto all'anno precedente.

Ricavi a 735 mln +23.1% nei primi nove mesi 2023.

Profittabilità in linea con quanto indicato in precedenza e coerente con gli obiettivi dell'anno che vedono una sostanziale stabilità rispetto allo scorso anno.

Positive le indicazioni sul 4Q 2023 con una crescita attesa high single digit e un'ottima visibilità sull'order book e progetti in corso che dovrebbero garantire una crescita superiore al mercato sia nel 2024 sia nel 2025.

Effetto

View positiva confermata. Abbassiamo il target price a 16,5 euro da 18 euro. Aggiorniamo il tasso privo di rischio al 4,5% ora rispetto al 4% precedente.

Ciò, insieme al nostro cambiamento nelle stime, porta la valutazione DCF a un prezzo obiettivo di 16,5 euro per azione, che implica ancora circa il +20% di potenziale rialzo.

Il titolo è attualmente scambiato a circa 10x EV/adj. EBITDA 1YFW, che riteniamo rappresenti ancora una valutazione interessante, anche alla luce del recente andamento delle azioni. Il potenziale di rialzo rimane intatto alla luce dello slancio e delle prospettive attuali.

Apprezziamo particolarmente il profilo di Intercos, che non ha eguali nel settore, così come le sue caratteristiche uniche che dovrebbero consentire alla società di sovraperformare i volumi del mercato principale e la crescita della redditività grazie alla crescente espansione dell’outsourcing.

I continui investimenti in ricerca e sviluppo e la capacità di innovare, insieme ad una maggiore penetrazione geografica con particolare riferimento all’APAC e ad una crescente presenza e successo nel segmento Hair & Body, in rapida crescita e redditizio, sono gli elementi chiave che continueranno a rendere Intercos una storia particolarmente attraente.