Intercos - Attesa profittabilità in espansione con ricavi in linea

Fatto

Intercos riporterà i dati principali sulle vendite e la profittabilità del terzo trimestre 2025 il prossimo 6 novembre.

Effetto

Le stime degli analisti di Intermonte

Come indicato anche dal management in occasione dei risultati del primo semestre 2025, ci aspettiamo un trimestre con volumi piatti a livello organico, visto il contesto di normalizzazione della domanda in particolare su USA, oltre a una base di comparazione progressivamente più sfidante (terzo trimestre 2024 +11,6% su base annua).

L’impatto negativo del cambio dovrebbe portare i ricavi reported leggermente in flessione nel terzo trimestre 2025.

In particolare stimiamo:

- Ricavi a 263 milioni di euro (-0.5% organico, -3.9% FX) che porterebbero il dato sui primi nove mesi del 2025 a Eu787.9, +1.7% su base annua (+3.8% organico, -2.1% FX).

A livello geografico ci aspettiamo ancora una buona performance dell'Asia (+16.1% nel 3Q25) con EMEA e America in flessione a causa di una base di comparazione molto sfidante in Europa e di una domanda in decisa normalizzazione in USA.

Nonostante l’andamento dei ricavi, ci aspettiamo che i margini proseguano la traiettoria espansiva del primo semestre, con EBITDA del terzo trimestre 2025 a 39.6 milioni di euro, +1% su base annua, con un margine sulle vendite del 15.1%, ovvero circa +100bps.

La performance dovrebbe essere guidata dal miglioramento del mix e dalla minore incidenza del packaging (in particolare su make-up), che aveva raggiunto un picco lo scorso anno con una conseguente minore diluizione della marginalità.

Se confermate, le stime sarebbero coerenti con la guidance della società per una crescita a cFX del+3/+4% su base annua e soprattutto con l’attuale consensus sulla profittabilità a circa Eu154m.