ILBE - Bene la raccolta ordini, prevede un miglioramento del debito

Fatto

Ilbe ha chiuso il primo trimestre con ricavi pari a 32,5 milioni di Euro, in crescita rispetto al primo trimestre 2022 (26,9 milioni), mentre l’EBIT ha chiuso a 3,2 milioni, in calo rispetto ai 4 milioni riportati nel primo trimestre 2022.

Il debito netto (escluso impatto IFRS 16) a fine marzo era pari a 37,6 milioni, in aumento di quasi 9 milioni rispetto a fine marzo 2022. Il management prevede un miglioramento nei prossimi trimestri.

Il backlog, pari a 172,9 milioni al 31 dicembre 2022, ha raggiunto 186,9 milioni al 31 marzo 2023 grazie alle nuove commesse per i fim brevi (in formato Tik Tok) ed altri film di animazione.

Per l’esercizio 2023 il management conferma la previsione di una crescita dei ricavi, con una dinamica della marginalità più contenuta rispetto agli esercizi precedenti.

Effetto

La crescita del backlog è un elemento positivo ma l’aumento dell’indebitamento è più netto di quanto ci saremmo aspettati, anche considerando la stagionalità sfavorevole del primo trimestre.

Riteniamo importante che il gruppo possa confermare quanto riportato nel comunicato, ossia che gli incassi di crediti e minori pagamenti successivi ridurranno il debito netto nei prossimi trimestri.

Ricordiamo che la nostra stima di debito per fine anno (incluso effetto IFRS16) è di 31,3 milioni. 

Giudizio INTERESSANTE su Ilbe [IE.MI], con target price pari a 2,2 Euro