IGD - Messaggi costruttivi dalla presentazione delle linee guida

Fatto

La società ha svelato ieri le principali linee strategiche del nuovo Piano Industriale 2025-2027 che sarà reso noto integralmente entro fine anno.

Il Piano farà leva sul recente riassetto organizzativo che permetterà di lavorare in maniera più efficace e con un approccio asset by asset per tutto quello che riguarda la valorizzazione del portafoglio e riguarderà principalmente:

1) Aumento della redditività del portafoglio facendo leva sull'innovazione. Tra gli obiettivi vi e’ quello di un nuovo rapporto locatore-inquilino (IGD non si propone più come semplice landlord, ma come partner che crea palinsesti offrendo un ecosistema completo) per incrementare la redditività del portafoglio ed estendere la durata del WALB (questo sara’ uno dei must del piano, oggi solo 1.8 anni e qualche miglioramento si vedrà gia’ in semestrale);

2) Investimenti per mantenere gli asset moderni e attrattivi, migliorandone la sostenibilità ambientale, il profilo tecnologico e digitale. L’obiettivo e’ di incrementare l’occupancy grazie ad un approccio asset by asset che ha già permesso di segmentare il portafoglio in 3 clusters: 9 key assets con occupancy 97-99% (62% del valore delle gallerie), 11 assets con “pieno potenziale da sbloccare” (29% del valore) e 5 asset “value add” (9% valore di mercato) per i quali verra’ elaborato uno studio dedicato che porterà a successivi investimenti;

3) Generazione di valore aggiunto attraverso la Business Unit “Servizi per Terzi”, con l'obiettivo di diventare un attore chiave nel mercato retail;

4) Miglioramento del profilo delle scadenze finanziarie anche attraverso cessioni mirate e rotazione degli asset (cessioni per un cash-in complessivo potenzialmente pari a Eu100 – 120mn). Sulla Romania in particolare vi è parecchio interesse sui singoli clusters ma le cessioni fatte assets x assets sono più time consuming e quindi per le tempistiche si punta a chiudere quasi tutto nel biennio 2025-2026 (nulla di concreto al momento ma sentiment positivo). Su Porta a Mare rimangono 12 appartamenti per Eu6mn e un terreno per Eu20mn, tempistiche entro il 2025, subordinatamente all’ottenimento delle ultime autorizzazioni (attese entro fine anno);

5) La Società ha poi precisato di aver già avviato le consultazioni banche/investitori per un possibile rifinanziamento anticipato alle prossime scadenze (prevalentemente nel 2027) per avere rimborsi meglio diluiti nel tempo e meno concentrati, nonché più coerenti con i flussi di cassa attesi. Per raggiungere questi obiettivi si stanno valutando diverse opzioni tra cui, a partire dai tradizionali strumenti bancari come i mutui ipotecari ad ammortamento, in quanto la Società può contare su un ampio portafoglio di attività non vincolate attualmente disponibile (Eu1.1bn);

6) Ritorno alla distribuzione dei dividendi (nessun dettaglio in merito);

7) Sul tema valutazioni si saprà naturalmente di più con i risultati del 1H24 ma il management ha sottolineato come i tassi di attualizzazione non si siano alzati mentre l’inflazione reale prospettica si e’ abbassata leggermente rispetto alle stime utilizzate a fine 2023.

Effetto

Dalla presentazione messaggi nel complesso costruttivi e linee guida coerenti con quanto già comunicato dalla società nelle ultime settimane.

Apprezziamo in particolare il nuovo approccio asset by asset per quanto riguarderà il piano investimenti (e più in generale tutto quello che riguarderà la valorizzazione del portafoglio) e l’impegno per il miglioramento del profilo delle scadenze finanziarie. Ricordiamo i risultati 1H24 il primo agosto con focus sull’aggiornamento alla valutazione del portafoglio.