IGD - NAV ben al di sotto delle attese

Fatto

IGD ha riportato ieri un set di risultati FY23 sostanzialmente in linea in termini di FFO, ma peggiori del previsto per quanto riguarda le svalutazioni del portafoglio (-5.4% YoY) ed il NAV (-10% YoY).

In dettaglio, i Ricavi hanno chiuso a Eu156mn (vs Eu159mn previsti), l’Ebitda a Eu107.7mn vs Eu106.4mn, la bottom line in rosso per Eu81.7mn (vs una perdita di Eu19mn), l’FFO a Eu55.4mn (vs Eu55.6mn) in calo del 17.5% YoY ed il NAVps a Eu9.22 (vs Eu9.65) in calo del 10% YoY.

Alla luce del risultato d'esercizio negativo registrato dalla capogruppo IGD SIIQ, che fa venir meno l'obbligo di distribuzione, il Cda ha proposto di non pagare i dividendi per l'anno 2023.

Per quanto riguarda l’outlook 2024, IGD prevede un Ebitda in crescita di circa il +3% YoY a parità di perimetro (escluso quindi l’impatto del portafoglio dismesso) ma i risultati saranno tuttavia influenzati negativamente dalla vendita del portafoglio da Eu258mn e dall'aumento degli oneri e pertanto si prevede che il FFO 2024 ammonterà a circa Eu34mn (-38% YoY).

Effetto

Alla luce dei risultati e dell’outlook fornito ci aspettiamo di allinearci sostanzialmente alla guidance 2024.

Il titolo tratta ad uno sconto sul NAV 2023 del 79%.