GEOX - Alziamo il target price a 1,50 euro, view Interessante

Fatto

Geox [GEO.MI] ha riportato i dati sui ricavi del 1Q 2023.

Le vendite si sono attestate a 223.7 mln in crescita del 21.3% YoY grazie ad un buon andamento della collezione Spring Summer 23 amplificato dalla base di comparazione più semplice.

Vendite DOS L4L +3.5% YoY (+1.9% vs. 1Q19), +4.3% da inizio anno fino alla prima settimana di maggio.

La società ha sottolineato che la situazione geo-politica internazionale ed il contesto inflattivo continuano a generare incertezze su una possibile recessione ma la riduzione del livello di scontistica e il miglioramento della supply chain confermano le aspettative di gross margin in aumento con +200 bps nel 1H e +130/150 bps nel 2H.

Sulle vendite, in base a una stima di crescita a doppia cifra nell’1H e low single digit nel 2H, il management ha rivisto la guidance sul 2023 a +4/+6%, al ribasso rispetto alla precedente indicazione di +6%/+8%.

La maggiore prudenza è dovuta alla visibilità sui riordini di aprile e maggio rispetto allo scorso anno. 

Effetto

Risultati del quarter molto positivi che sottolineano l’evoluzione del business e della strategia.

Riteniamo che le indicazioni sulla profittabilità siano molto positive mentre rimaniamo sorpresi della revisione al ribasso molto puntuale, seppure di non grande entità, della guidance sui ricavi che potrebbe rivelarsi in seguito una cautela eccessiva. 

I dati sui ricavi 1Q23 hanno visto una crescita del fatturato oltre il 20% a 21.3% YoY con un valore assoluto che si attesta oltre i livelli del 2019.

L’ottimo andamento della spring summer e una base di comparazione più semplice sono alla base del buon trimestre che ha visto una crescita positiva su tutte le regioni.

Sottolineiamo anche la bontà delle nuove indicazioni sui margini, in rialzo rispetto a quanto dichiarato in precedenza grazie al miglioramento della supply chain e i minori markdowns che più che compensa l’aggiustamento dei ricavi sull’anno per una forte base di comparazione sui riordini.

Giudizio Interessante, target price a 1,50 euro da 1,40 euro.