GEOX -7% Vendite preliminari 2023 leggermente sotto le attese

Fatto

Geox cade in ribasso del -7% dopo aver pubblicato i dati sulle vendite preliminari per il FY23 leggermente inferiori alle aspettative a Eu720m rispetto alle nostre stime a Eu731.7m e al consensus a Eu739m.

Si tratta di un calo del -2,2% YoY a cambi correnti, +0,3% su base annua a cambi costanti. Il lieve decremento è legato principalmente alla pianificata ottimizzazione della rete dei punti vendita, in ottica di ottimizzazione della redditività, unitamente alle avverse condizioni climatiche che come già largamente anticipato hanno determinato rimanenze di magazzino ed una conseguente forte riduzione dei riordini nel canale multimarca, sia nel periodo primaverile che autunnale.

Le vendite DOS Like for Like e del canale Online sono cresciute del +3,7% YoY (in flessione del -4.9% YoY), mentre il canale Multimarca è cresciuto del +0,6% YoY a cambi correnti. Il 4Q23 ha visto un recupero delle vendite con vendite DOS Like for Like e del canale online aumentate rispettivamente del 6,4% e del 25,9% rispettivamente. Ad oggi si registra un +8% (week 4) grazie anche ai saldi.

La PFN (pre-ifrs16) si è attestata a Eu93,1 milioni di euro (Eu-49,8m al 31 dicembre 2022) per effetto di un indebitamento bancario netto pari a Eu90,1m e di un fair value negativo degli strumenti di copertura pari a Eu-3m ( Eu-75,7m e Eu25,9m al 31 dicembre 2022 rispettivamente).

La società ha sottolineato che il quadro macroeconomico incerto permane con un mercato incerto in particolare per il segmento Multimarca ed in base alle informazioni disponibili ad oggi, si attende per il 2024 ricavi sostanzialmente in linea YoY e un leggero ulteriore miglioramento della marginalità industriale rispetto alle guidance date per il 2023 (per il FY23 la società ha guidato per +250/+300bps YoY del Gross Margin). 

Il management sta lavorando al nuovo piano ’24-’27 che sarà presentato durante il corso dell’anno. 
 

Effetto

Vendite sotto le aspettative e guidance 2024 molto cauta.

La razionalizzazione del perimetro che è continuata anche nel 2023 con conseguenti impatti sul fatturato e le condizioni meteo avverse hanno determinato un ulteriore anno di transizione che riteniamo abbia portato comunque il gruppo ad un buon setup operativo in vista del 2024.

I trend sottostanti al netto degli impatti sul perimetro sono positivi (come evidenziato nel 2024) anche se i minori volumi dovrebbero aver impattato sulla marginalità con una minore leva operativa.

I risultati completi saranno pubblicati il prossimo 13 marzo.