Fincantieri - Vard firma un nuovo contratto

Fatto

Vard, controllata norvegese di Fincantieri, ha annunciato di aver firmato un nuovo contratto con un cliente internazionale per la progettazione e costruzione di due Commissioning Service Operation Vessels (CSOV), con un'opzione per una terza nave. Lo scafo della prima nave sarà costruito presso il cantiere di Vard in Romania, mentre l'allestimento finale e la consegna avverranno in Norvegia. La seconda nave sarà costruita a Vard Vung Tau, in Vietnam.

La consegna è prevista rispettivamente per la metà del 2027 e per la metà del 2028. Il valore del contratto è considerato “grande”, ovvero tra i €100mn e i €200mn.

Effetto

Questo ordine conferma la competitività di Vard e il momento positivo del mercato offshore. Sebbene il valore del contratto non sia particolarmente significativo, in quanto stimiamo un valore di ~€160-180mn, esso conferma la continuazione del flusso di notizie positive per Fincantieri in termini di nuovi ordini nel 2025.

Alla luce di questo flusso positivo di ordini, confermiamo le nostre aspettative di un forte order intake nel 2Q25 dopo un inizio d'anno molto positivo: stimiamo un order intake pari a ~€2.9bn nel 2Q25 dopo un impressionante €11.7bn nel 1Q25.

Riteniamo che questi nuovi ordini, insieme al backlog esistente, forniscano una perfetta visibilità sul raggiungimento degli obiettivi del piano strategico 2023-2027, che ora appaiono conservativi.

Confermiamo la nostra opinione secondo la quale il potenziale ulteriore rialzo rispetto all'attuale prezzo del titolo possa essere legato alla materializzazione di nuovi ordini nei segmenti difesa e underwater, ritenendo che le stime attuali includano poco o nulla del potenziale di aggiudicazione legato alle gare in corso in questi segmenti.