FINCANTIERI - Migliora la visibilità sulla guidance 2024

Fatto

I risultati di Fincantieri per il 2Q/1H24 sono stati complessivamente in linea con le nostre aspettative.

Ricavi 2Q24 in crescita dello 0.5% YoY e EBITDA del 16% YoY con un'evoluzione positiva in termini di margine (espansione dell’EBITDA margine di 80bps YoY).

Perdita netta Adj. del 1H24 pari a €10mn (vs utile netto Adj. di €3mn nel 1H23).

Forte raccolta ordini nell’1H24 a €7,620mn (2.1x book-to bill) con forte accelerazione nel 2Q24 a €7,081mn vs €539 nel 1Q24.

La Posizione finanziaria netta è risultata in linea rispetto a fine marzo a €2,424mn e ha portato al miglioramento dell'obiettivo di PFN/EBITDA per il FY24 da 5.5x-6.5x a 4.5x-5.5x (3.7x-4.7x includendo il cash-in legato all'aumento di capitale da €400mn appena concluso.

Effetto

Le indicazioni emerse dai risultati 2Q/1H24 rappresentano una conferma del buon avanzamento del percorso di razionalizzazione del business previsto dal Piano Strategico.

Dopo il recente flusso di notizie positive in termini di nuovi ordini e la forte sovraperformance del titolo, accogliamo con favore questi risultati, che a nostro avviso hanno confermato anche quantitativamente la rinnovata capacità di Fincantieri di creare valore.

Apprezziamo la capacità del management di sfruttare il positivo momento di mercato per razionalizzare il business crocieristico, basandosi sull'acquisizione di ordini medio-grandi che portano visibilità sul backlog e garantiscono la piena saturazione dei cantieri, migliorando i margini.

Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo e le nostre stime per il FY24 e per gli anni successivi.

Nel breve termine, ci aspettiamo ancora un flusso di notizie positive per il titolo, mentre riteniamo che il miglioramento dell'obiettivo di PFN/EBITDA per il FY24, unito alla conferma dell'obiettivo di ricavi, possa segnalare l'attesa chiusura a breve dell'ordine da €1.18bn per due unità PPA per il Ministero della Difesa indonesiano.