Fincantieri - Alziamo il target a 8,80 euro prima della trimestrale

Fatto

Fincantieri pubblicherà i risultati del 4Q 2024 il prossimo 24 marzo.

Ci aspettiamo dati complessivamente in linea con la guidance FY24.

L’EBITDA margin è stimato a 6.2% vs guidance di ~6.0%, mentre i ricavi sono previsti a €8.1bn rispetto alla guidance di >€8bn.

Stimiamo un buon dato di order intake nel 4Q24 che dovrebbe aver beneficiato di un flusso di ordini particolarmente positivo nell'ultima parte dell'anno. La nostra stima è €6.1bn nel 4Q24 (2.4x book-to bill).

La NFP è prevista a €2.279mn con ratio NFP/EBITDA a 4.6x, in linea con la guidance (4.5x – 5.0x).

Effetto

Nel report in pubblicazione evidenziamo il valore, secondo noi, ancora inespresso nella valutazione di mercato di Fincantieri.

Riteniamo che ciò derivi principalmente dalle attività underwater del gruppo, che a nostro avviso rappresentano il principale catalyst dell’equity story nel medio-lungo termine. Includiamo il valore delle attività subacquee per la prima volta nella nostra valutazione tramite somma delle parti. In questa “divisione” includiamo il contributo delle acquisite UAS e Remazel, insieme alle attività sottomarine già sviluppate da Fincantieri prima delle due acquisizioni.

Confermiamo le nostre stime per il periodo 2025-2027 e la nostra proiezione per un utile netto reported nel FY25. Aggiorniamo la nostra valutazione e TP a €8.8ps.

Riteniamo che la buona performance commerciale e all'attenzione del management per la gestione del circolante e la redditività, possano consentire a Fincantieri di raggiungere gli obiettivi FY27 del piano strategico con un anno di anticipo, aprendo la strada alla remunerazione degli azionisti già a partire dai risultati FY25. Maggiori dettagli nel report in pubblicazione. 

Titolo presente nel Portafoglio Mid/Small Caps raccomandato di Websim.