Fincantieri - Alziamo il target price a 25,10 euro

Fatto

Pubblichiamo un report di preview ai risultati 3Q/9M25. Ci aspettiamo che i risultati confermino il solido slancio operativo e la forza esecutiva del Gruppo in tutte le divisioni, rafforzando la fiducia in termini di trend industriali.

Riteniamo che gran parte del recente rialzo rifletta già il miglioramento dell’operatività del business. Riteniamo che ci sia però ulteriore potenziale di rialzo, sempre legato ai settori della difesa e delle attività subacquee, dove una solida pipeline di gare dal valore complessivo di €10-11bn, che copre tra le altre Polonia, Grecia, Filippine e Italia, potrebbe fungere da prossimo importante catalyst.

Questi settori rimangono i principali motori di valore per Fincantieri, combinando margini elevati, visibilità a lungo termine ed esposizione a mercati in espansione strutturale.

Effetto

Rivediamo leggermente le nostre stime per riflettere le attese di un altro trimestre di buona esecuzione e includiamo i nuovi ordini acquisiti. Prevediamo un mix di business più favorevole, con un contributo maggiore dalle attività Naval e Underwater, caratterizzate da margini più elevati. Introduciamo un dividendo a partire dai risultati 2026, in linea con le indicazioni del management, anticipando una dividend policy formale con il nuovo piano strategico previsto tra la fine del 2025 e l’inizio del 2026.

Aggiorniamo la nostra valutazione basata su una SOP e un DCF e portiamo il TP a €25.1 dal precedente €16.8. Confermiamo la raccomandazione NEUTRAL.

Per maggiori dettagli vedere report in pubblicazione.