Fincantieri - Alziamo il target price a 16,80 euro

Fatto

I risultati di Fincantieri hanno confermato l'ottimo andamento del business, con ricavi superiori di ~€100mn rispetto alle nostre stime e un EBITDA superiore di quasi il 12%. Riteniamo particolarmente significativa la progressione della redditività del Gruppo, con un margine EBITDA in aumento al 7.1% rispetto al 6.0% del 2Q24.

Ciò nonostante la crescita dei ricavi nel segmento Cruise sia stata notevolmente più forte rispetto alla performance flat YoY del segmento Naval. A nostro avviso, questo risultato evidenzia l'efficacia delle iniziative di efficienza operativa nel settore crocieristico e migliora la visibilità sulle prospettive per l'intero esercizio.

Effetto

Confermiamo le nostre stime di ricavi totali, ma le modifichiamo in termini di mix per tenere conto di un maggiore contributo da parte del segmento Shipbuilding, riducendo al contempo le aspettative per il settore offshore, che ha registrato un rallentamento in termini di ordini acquisiti.

Riteniamo che il nuovo range di guidance in termini di NFP/EBITDA includa ancora un certo grado di cautela da parte del management, pertanto allineiamo le nostre stime per il FY25 al limite inferiore, con una NFP prevista a €1.8bn. Confermiamo la raccomandazione NEUTRAL e portiamo il TP a €16.8ps dal precedente €13.8ps. Maggiori dettagli nel report in pubblicazione.