Fincantieri - Alziamo il target price a 11,20 euro

Fatto

Fincantieri ha pubblicato risultati del 1Q 2025 in linea con le aspettative, mentre il mix di nuovi ordini non è risultato particolarmente entusiasmante.

L'efficace gestione del NWC ha portato a una PFN di €1,608mn (2.8x EBITDA LTM) vs €1,668mn a fine 2024. Redditività in linea, con un EBITDA di €154mn e un margine del 6.5%.

L'impressionante acquisizione di ordini per €11.7bn non è stata così esaltante in termini di mix, con quasi il 90% relativa al segmento cruise.

Guidance 2025 confermata nonostante continui a sembrare decisamente conservativa. 

Effetto

Alla luce dei risultati in linea e della conferma della guidance non modifichiamo le nostre stime per il triennio 2025/26/27.

Modifichiamo invece il mix di ricavi, EBITDA, Backlog e Order Intake per includere esplicitamente le indicazioni relative alla nuova divisione Underwater.

Attendiamo indicazioni più precise sul contributo di questa divisione durante il deep dive dedicato in programma il prossimo 19 maggio.

Confermiamo la raccomandazione NEUTRAL e portiamo il TP a €11.2ps dal precedente €11.0ps. Maggiori dettagli nel report in pubblicazione.