FINCANTIERI - Allo studio l'acquisto di una quota di minoranza in ThyssenKrupp Marine Systems

Fatto

MF riporta che Fincantieri avrebbe allo studio un piano che prevede un’operazione carta contro carta per l’ingresso nel capitale di Tkms, per la quale circolano valutazioni in termini di equity value di circa 1.5 mld di euro.

La quota da acquisire sarebbe di minoranza, accanto a quella di maggioranza che verrebbe comprata da parte di Kfw (Kreditanstalt für Wiederaufbau), la banca di sviluppo tedesca.

Allo studio anche l’ipotesi di un coinvolgimento di CDP, con il controllo della cassa tedesca che consentirebbe a Berlino di mantenere l'asset in mani domestiche.

Effetto

Ieri nel presentare i risultati del FY23/24, l’amministratore delegato di ThyssenKrupp, Miguel Lopez, ha confermato che per la divisione Marine Systems si stanno esplorando opzioni di alto valore, rimanendo favorevoli a partnership industriali, mentre si sta negoziando con il governo tedesco in merito ad una partecipazione statale.

Queste indicazioni risultano coerenti con quanto dichiarato negli ultimi mesi.

Nel nostro ultimo report, pubblicato la scorsa settimana, (Accelerating Down the Road ... To European Defragmentation?), esploriamo proprio la possibilità presentata oggi da MF con una potenziale acquisizione, come partner industriale, da parte di Fincantieri di una quota significativa di Marine Systems accanto a una partecipazione di maggioranza che rimarrebbe nelle mani dello Stato tedesco attraverso KfW.

Dalla nostra analisi risulta che un deal fra TKMS e Fincantieri avrebbe rilevanti sinergie operative e di capex.

Riteniamo quindi che Fincantieri possa essere tra i partner industriali europei più complementari alle attività di Marine Systems.