FILA - Restiamo neutrali in attesa del ritorno a scuola

Fatto

I risultati del secondo trimestre sono stati deboli, come previsto, a causa di un rallentamento dei consumi sia in Nord America che sui mercati europei. La società ha confermato il proprio range di guidance sul FCF (€40 -50mn), indicando una crescita organica stabile nel 2H, con messaggi più incoraggianti da raccolta ordini e dalla campagna back to school.

Effetto

La nuova guidance rappresenta un miglioramento sequenziale significativo rispetto al -8% registrato nel 2Q, sebbene avvenga in un contesto che, a nostro avviso, presenta ancora una visibilità limitata. Inoltre, il messaggio costruttivo del management sul r uolo di DOMS nel medio -lungo termine riduce l’appeal per una ulteriore cessione della partecipazione, che consideravamo come possibile catalyst positivo. Alla luce di ciò, manteniamo la nostra view neutrale sul titolo e rivediamo il TP a €9.6 (da €11.8), sulla base del nostro modello SOP aggiornato, che ora considera la partecipazione in DOMS ad equity (rispetto a uno sconto del 30% va prezzo di mercato nella precedente valutazione).