FILA - Forte debutto di DOMS sul mercato indiano

Fatto

Forte debutto per la subsidiary indiana DOMS, che in avvio di negoziazioni segna una performance del +75%, evidenziando il forte interesse sul titolo. In fase di sottoscrizione DOMS ha generato una forte domanda, con un tasso di sottoscrizione superiore a 70 volte l’offerta.

L’IPO è stata finalizzata sulla parte alta della forchetta, con un prezzo di apertura pari a 790 IND

Effetto

Ci aspettiamo che lo stake di FILA post IPO sia pari a c. 30.6% (dal 51% pre-IPO).

Il successo dell’IPO, ed il forte incremento del titolo DOMS stiano facendo emergere il valore “nascosto” della partecipazione di FILA in DOMS, in un mercato indiano, atteso crescere in maniera significativa, trainato dall’aumento della popolazione e dagli incentivi statali nelle attività pertinenti l’educazione e la formazione scolastica.

In base al prezzo attuale delle azioni di DOMS, la partecipazione di FILA sarebbe pari a c. €290mn (c. €160mn assumendo prezzo di IPO). Sulla base delle nostre stime, la valutazione di FILA (ex DOMS) risulti maggiormente attrattiva sia su P/E che su EV/EBITDA.

Stimiamo che FILA (ex DOMS) ad oggi stia trattando a c. 4.4x EV/EBITDA (3.3x assumendo il mark to market di DOMS), vs. una valutazione di c. 6x-7x registrata nel corso degli ultimi anni.