FILA - Annunciato l’intervallo di prezzo delle azioni di DOMS

Fatto

FILA ha annunciato l’intervallo di valorizzazione delle azioni di DOMS tra 750 e 790 INR per azione, a cui corrisponderebbe un equity value del 100% di DOMS pre-money compreso tra €470-495mn ad un tasso di cambio attuale, andando quindi a ristringere il range di €450-550mn emerso dai rumours degli ultimi mesi. 

Effetto

La nostra simulazione assumeva una valutazione pre-money del 100% di DOMS pari a circa 500 mln di euro, in linea quindi con la parte alta della forchetta di prezzo, che implica una valutazione di DOMS superiore a 22x in su EV/EBITDA 2024E, significativamente superiore alla valutazione attuale di FILA.

La vendita parziale di DOMS consentirebbe a FILA di ridurre la propria esposizione debitoria e di abbassare il rapporto Net Debt/EBITDA, e quindi una riduzione degli oneri finanziari (lo spread applicato su parte di debito soggetta a variazione dei tassi è proporzionale al livello di leva operativa EV/EBITDA).

In base alla forchetta di prezzo appena annunciata, la quota di FILA in vendita è attesa tra c. il 18%-19%, con un stake post-money atteso tra il 29.5%-30.6%, e compreso quindi in un rage di €150-163mn.

Ribadiamo come, sulla base delle nostre stime, la valutazione di FILA (ex DOMS) risulti maggiormente attrattiva sia su P/E che su EV/EBITDA.